El auge de los centros de datos de IA no puede detener la caída de la construcción en EE. UU.

Google News destacó una marcada contradicción después de que el gasto en construcción de EE. UU. cayera en julio, pese a que la inversión en centros de datos alcanzó una tasa anual récord superior a los 75.000 millones de dólares. El despliegue de inteligencia artificial está creciendo más rápido que casi cualquier categoría de construcción. Sin embargo, sigue estando demasiado concentrado como para revertir la debilidad de la vivienda, las instalaciones manufactureras, los proyectos públicos y los edificios comerciales convencionales.

Las cifras más recientes complican la idea de que la infraestructura de IA se haya convertido en un motor económico de amplio alcance. Los centros de datos atraen capital extraordinario, mano de obra especializada, equipos eléctricos y atención política. Sin embargo, el gasto total en construcción cayó un 0,5 por ciento respecto de junio y un 3,8 por ciento frente a julio de 2025.

Esa divergencia es la verdadera historia. Hiperescaladores como Amazon, Google, Microsoft y Meta financian enormes campus de computación. Su inversión puede respaldar a contratistas eléctricos, firmas de ingeniería, empresas de servicios públicos y proveedores de equipos especializados. No puede reactivar automáticamente la demanda de vivienda ni sustituir miles de proyectos más pequeños en todo el país.

El resultado es una economía con un auge visible dentro de una desaceleración mucho mayor. La construcción vinculada a la IA parece dominante en los titulares porque los proyectos individuales tienen presupuestos enormes. Los datos nacionales de construcción miden un mercado más amplio, donde solo la actividad residencial sigue siendo más de diez veces mayor que el gasto en estructuras de centros de datos.

Google News capta un auge récord dentro de un mercado en contracción

Los datos de julio muestran que los centros de datos se aceleran mientras el mercado de la construcción que los rodea se contrae.

La Oficina del Censo de EE. UU. estimó el gasto total en construcción en una tasa anual ajustada estacionalmente de 2,158 billones de dólares en julio de 2026. Esto fue un 0,5 por ciento inferior a la tasa revisada de junio y un 3,8 por ciento por debajo de la estimación de julio de 2025.

La Oficina del Censo también informó que el gasto durante los primeros siete meses alcanzó los 1,245 billones de dólares. Ese total fue un 3,5 por ciento inferior al período comparable de 2025. Estas cifras aparecen en el comunicado sobre gasto en construcción oficial de la agencia.

La caída mensual no fue estadísticamente distinguible de cero porque su margen de error fue de 0,8 puntos porcentuales. La caída anual fue más clara, con un margen de error de 1,5 puntos. Esta distinción importa al interpretar el movimiento de un solo mes.

La construcción privada se debilitó un 0,5 por ciento respecto de junio. El gasto residencial cayó un 1,3 por ciento, mientras que la construcción privada no residencial aumentó un 0,4 por ciento. La construcción pública también retrocedió, con una caída del 0,2 por ciento frente al mes anterior.

Dentro de esos totales generales, el gasto en centros de datos se movió con fuerza en la dirección opuesta. Alcanzó una tasa anual ajustada estacionalmente de aproximadamente 75.200 millones de dólares, según un análisis de las cifras del Censo. Esto representó un aumento mensual del 6,2 por ciento y un crecimiento aproximado del 57 por ciento respecto de un año antes.

Esta medida registra la construcción ejecutada durante el mes, expresada como una tasa anual. No significa que los desarrolladores gastaran el importe anualizado completo en julio. Muestra el ritmo implícito si la actividad de ese mes continuara durante un año.

La categoría también requiere una interpretación cuidadosa. El Censo clasifica los centros de datos dentro de la construcción privada de oficinas, aunque ahora ofrece una serie independiente. Sus definiciones de la encuesta oficiales indican que el valor de construcción puede incluir equipos instalados diseñados para el uso específico de una estructura.

Sin embargo, la serie no captura cada dólar asociado a un campus de IA. Los procesadores más caros, los sistemas de memoria y gran parte del hardware de red pueden quedar fuera del valor registrado del edificio. La construcción es solo una capa de la inversión en infraestructura.

Esto explica por qué el auge puede parecer enorme para los inversores tecnológicos, pero modesto dentro de los totales nacionales de construcción. Una tasa anual de 75.200 millones de dólares equivale aproximadamente al 3,5 por ciento del gasto total en construcción. Incluso un rápido crecimiento desde esa base no puede compensar una debilidad generalizada en categorías que superan los cientos de miles de millones.

Por ello, los lectores de Google News se encuentran con dos narrativas precisas pero incompletas. Una afirma que la construcción de centros de datos está en auge. La otra señala que la construcción en EE. UU. está cayendo. La tensión solo aparece cuando ambas cifras se observan en el mismo marco.

La vivienda ejerce más presión a la baja de la que la IA puede compensar

La construcción residencial es el principal punto de presión porque su escala supera con creces las ganancias de las instalaciones especializadas de IA.

El gasto residencial privado registró una tasa anual de 859.000 millones de dólares en julio. Cayó desde los 870.600 millones de dólares revisados de junio. Esa caída de un mes fue mayor que todo el aumento mensual implícito de la categoría, mucho menor, de centros de datos.

La construcción residencial incluye viviendas unifamiliares nuevas, edificios multifamiliares y mejoras en propiedades existentes. Cada componente responde a los costes de financiación, la confianza de los hogares, los valores inmobiliarios, la oferta local y las expectativas de los promotores sobre las ventas futuras.

La demanda de centros de datos sigue un ciclo distinto. Un hiperescalador puede aprobar un gran campus porque espera años de demanda para el entrenamiento de modelos, la inferencia, los servicios en la nube y el almacenamiento. Un constructor de viviendas debe responder a la asequibilidad hipotecaria y a los compradores de un mercado local concreto.

Estos distintos sistemas de demanda impiden que el auge de la IA se traslade automáticamente a la vivienda. Un gran campus de computación en Virginia, Texas, Luisiana o Nuevo México no resuelve la debilidad de las ventas de viviendas en otros lugares. Tampoco reduce el coste de financiar desarrollos residenciales.

El sentimiento de los constructores se había mantenido pesimista durante 16 meses consecutivos hasta julio, según un análisis del mercado de la construcción de KPMG. Fue la racha más larga de este tipo desde 2012.

La vivienda también utiliza una amplia red de pequeñas empresas. Contratistas, proveedores de madera, fabricantes de electrodomésticos, corredores, prestamistas locales y oficinas municipales de permisos participan en ella. La debilidad se propaga por esa red de forma diferente a la de un proyecto hiperescalable concentrado.

Un campus de IA puede emplear a muchos trabajadores de la construcción durante su desarrollo. Sin embargo, estos sitios demandan concentraciones inusuales de electricistas, ingenieros mecánicos, especialistas en refrigeración y experiencia en alta tensión. Esas capacidades no sustituyen perfectamente a los oficios y proveedores locales que respaldan los proyectos residenciales.

La geografía introduce otra desalineación. La inversión en centros de datos se concentra en torno a la disponibilidad de energía, conectividad de fibra, terrenos, acuerdos fiscales y regiones de nube. La construcción de vivienda sigue el crecimiento de la población, la formación de hogares, la zonificación y la asequibilidad local.

Por tanto, los totales de gasto pueden divergir incluso cuando ambos sectores compiten por algunos materiales y trabajadores. Las instalaciones de IA pueden elevar la demanda de transformadores, equipos de conmutación, turbinas, generadores y servicios eléctricos. La vivienda puede seguir débil porque los hogares enfrentan un problema de asequibilidad completamente distinto.

La construcción pública ofrece un alivio limitado. La tasa de gasto público de julio fue de 543.400 millones de dólares, ligeramente por debajo de junio. La construcción de carreteras prácticamente no varió, en 150.300 millones de dólares, mientras que la construcción educativa bajó levemente a 112.300 millones de dólares.

Cada una de estas categorías es mayor que la serie de construcción de centros de datos. Su evolución depende de los presupuestos gubernamentales, las aprobaciones de proyectos, la financiación federal, los calendarios de contratación pública y la capacidad tributaria local. El capital de los hiperescaladores no puede sustituir directamente escuelas, carreteras o proyectos de agua retrasados.

Por eso, la inversión del titular no es una crítica a la demanda de IA. El auge de los centros de datos es real. La desaceleración de la construcción es simplemente más amplia, y sus mayores categorías débiles operan con motores económicos distintos.

Los megaproyectos de hiperescaladores generan escala sin amplitud

Unos pocos proyectos enormes pueden impulsar los inicios de construcción y el gasto corporativo sin producir una expansión nacional equilibrada.

Los datos de construcción contienen varias medidas que describen diferentes etapas de la actividad. Los inicios de construcción registran los proyectos que comienzan durante un período. El gasto ejecutado registra el trabajo completado o instalado durante ese período.

Esa diferencia ayuda a explicar informes aparentemente contradictorios. Dodge Construction Network afirmó que los inicios totales de construcción aumentaron un 25,6 por ciento en julio, hasta una tasa anual ajustada estacionalmente de 1,79 billones de dólares. La medida de gasto del Censo disminuyó durante el mismo mes.

Un puñado de megaproyectos ayudó a impulsar la cifra de inicios. Dodge identificó la parte del centro de datos de Project Jupiter en Nuevo México, una fábrica de semiconductores de Micron en Nueva York y un centro de datos de Amazon en Luisiana entre los mayores inicios de julio.

Estos proyectos importan. Crean carteras de trabajo plurianuales para contratistas y proveedores. Sin embargo, sus presupuestos entran gradualmente en los datos de gasto a medida que avanza la obra, y su impacto puede verse superado por caídas entre miles de proyectos existentes.

La concentración se vuelve más clara mediante la comparación. El pronóstico de construcción de enero del American Institute of Architects situó el gasto en centros de datos de 2025 en 41.500 millones de dólares. Su panel proyectó un crecimiento del 20 por ciento en 2026 y del 16,6 por ciento en 2027.

El mismo pronóstico situó la construcción manufacturera en 222.600 millones de dólares en 2025. Incluso cambios modestos en la manufactura pueden rivalizar con la contribución en dólares de un crecimiento mucho más rápido de los centros de datos. La construcción residencial opera sobre una base aún mayor.

La concentración de proyectos también vuelve volátiles las cifras mensuales. Un campus puede requerir miles de millones en obras de urbanización, hormigón, infraestructura de refrigeración, subestaciones y generación de respaldo. Un retraso relacionado con el suministro eléctrico o los permisos puede desplazar una gran cantidad de actividad entre meses.

Esto hace que el auge se parezca menos a un ciclo nacional de construcción de oficinas. El desarrollo convencional de oficinas se extendía antes por distritos financieros centrales y mercados regionales. El desarrollo hiperescalable concentra la inversión en menos ubicaciones con capacidad eléctrica adecuada.

Las empresas que más se benefician son igualmente especializadas. Los fabricantes de equipos eléctricos, contratistas de ingeniería, desarrolladores energéticos, proveedores de refrigeración y empresas que atienden a la computación de alta densidad pueden registrar pedidos sólidos. Los contratistas centrados en apartamentos, comercio minorista u oficinas convencionales pueden experimentar un mercado muy diferente.

El empleo ofrece otro ejemplo. La construcción no residencial puede sumar trabajadores gracias a los centros de datos y a los proyectos energéticos relacionados. Eso no demuestra que la demanda total de construcción sea saludable. El empleo puede mantenerse firme mientras el gasto se debilita en categorías que utilizan oficios o regiones distintos.

Esta concentración también limita el efecto multiplicador prometido por una amplia inversión industrial. Las plantas de semiconductores y los centros de datos generan demanda a su alrededor, pero la automatización reduce sus necesidades permanentes de personal. Su efecto económico local depende de las cadenas de suministro, las estructuras fiscales, los costes de energía y el desarrollo de apoyo.

La cobertura de Google News puede aplanar estas distinciones porque un megaproyecto récord atrae más atención que cientos de urbanizaciones canceladas. Las estadísticas nacionales restituyen la escala que falta. Muestran que la visibilidad y la amplitud económica no son lo mismo.

El despliegue de IA tiene sus propios límites físicos

El crecimiento de los centros de datos enfrenta restricciones de energía, costes y permisos antes de poder convertirse en un respaldo fiable para la construcción.

El auge actual refleja la demanda de capacidad de cómputo, pero la demanda por sí sola no pone en funcionamiento una instalación. Los desarrolladores necesitan interconexiones con las empresas de servicios públicos, equipos eléctricos, sistemas de agua o refrigeración alternativos, permisos para el terreno, financiación y apoyo de la comunidad.

La energía es la principal limitación. Las cargas de trabajo de IA requieren densos clústeres de aceleradores que consumen electricidad de forma continua. Un emplazamiento con terreno y fibra óptica sigue sin poder operar hasta que una empresa de servicios públicos pueda suministrar suficiente energía fiable.

Los retrasos en las interconexiones pueden prolongar los calendarios de los proyectos durante años. Los desarrolladores han respondido considerando generación propia, microrredes, almacenamiento en baterías y campus cerca de fuentes de energía disponibles. Cada vía añade complejidad de ingeniería, regulación y financiación.

Los costes de construcción también están aumentando. JLL informó de que los costes medios globales de construcción de centros de datos aumentaron de 7,7 millones de dólares por megavatio en 2020 a 10,7 millones en 2025. Sus perspectivas de centros de datos para 2026 prevén otro incremento del 6 por ciento, hasta 11,3 millones de dólares por megavatio.

Estas cifras describen costes medios de construcción en los principales mercados globales, no un precio universal para todos los proyectos. El terreno, la mano de obra, las conexiones a la red, los diseños de refrigeración y los requisitos de resiliencia pueden generar grandes diferencias locales.

Los costes más altos pueden aumentar el gasto de construcción registrado sin crear un incremento equivalente de capacidad física. La inflación en equipos eléctricos o mano de obra cualificada eleva el valor contabilizado de las obras. No significa necesariamente que se hayan terminado más edificios.

La resistencia de las comunidades añade otra incertidumbre. Los residentes y funcionarios locales cuestionan cada vez más el efecto de los centros de datos sobre las facturas de servicios públicos, el uso del agua, el ruido, las emisiones y los ingresos fiscales. Los proyectos pueden enfrentar moratorias, condiciones más estrictas o periodos de aprobación más largos.

Es probable que el conflicto político se intensifique porque los costes y beneficios aparecen en niveles distintos. Un hyperscaler recibe capacidad de cómputo para atender a clientes de todo el mundo. Una comunidad local experimenta la demanda de energía, el uso del suelo, el tráfico de construcción y las necesidades de infraestructura.

La demanda tecnológica también conlleva incertidumbre. Los proveedores de nube están gastando por adelantado en previsión de la adopción y los ingresos de la IA. Si la economía de los modelos mejora más lentamente de lo previsto, parte de la capacidad anunciada podría retrasarse, rediseñarse o cancelarse.

Las mejoras de eficiencia crean otra tensión. Mejores chips y software pueden reducir el cómputo necesario para cada tarea. Sin embargo, una inferencia más barata también puede fomentar un mayor uso, elevando la demanda total. El efecto neto sigue siendo difícil de prever.

También existe un problema de calendario. El gasto en construcción registra las obras en curso, mientras que los anuncios de inversión describen intenciones futuras. Una cifra destacada que cubra proyectos planificados no debe tratarse como actividad ya completada. La financiación, el acceso a la red y los compromisos de clientes aún se interponen entre los planes y las operaciones.

El argumento escéptico más sólido no exige predecir un colapso de la IA. Solo exige reconocer que la tasa de crecimiento actual no puede continuar indefinidamente. Una categoría que crece cerca de un 57 por ciento anual acabará encontrando limitaciones de energía, financiación, política o demanda.

Eso importa para el mercado de la construcción en general. Si los centros de datos ya son incapaces de compensar la caída actual, cualquier desaceleración de su crecimiento dejaría más expuesta la debilidad circundante. El supuesto respaldo se volvería menos fiable precisamente cuando otros sectores más lo necesitan.

La infraestructura de IA está transformando la construcción, no rescatándola

El auge cambia lo que construye Estados Unidos y qué proveedores ganan, pero todavía no restablece una demanda amplia de construcción.

La construcción eléctrica ilustra este cambio. El gasto combinado público y privado en proyectos eléctricos alcanzó una tasa anual cercana a los 181.500 millones de dólares en julio, según el análisis de KPMG. Eso superó a la construcción manufacturera, situada aproximadamente en 169.800 millones de dólares.

Los centros de datos contribuyen a esta expansión porque la capacidad de cómputo requiere generación, transmisión, subestaciones y sistemas de respaldo. Por tanto, algunos beneficios aparecen fuera de la estrecha categoría de centros de datos.

Este efecto más amplio sobre la infraestructura es económicamente importante. Un campus puede impulsar mejoras en la red eléctrica, generación renovable, instalaciones de gas, almacenamiento y nuevas líneas de transmisión. También puede aumentar los pedidos de transformadores, equipos de conmutación, maquinaria de refrigeración y materiales de construcción.

Aun así, esas ganancias no se distribuyen de forma uniforme. Los proveedores vinculados a sistemas eléctricos pueden operar cerca de su capacidad, mientras que las empresas que atienden edificios comerciales tradicionales enfrentan una demanda débil. Los agregados nacionales ocultan esa creciente brecha entre especialidades.

El cambio también modifica la competencia por la mano de obra. Los desarrolladores de centros de datos pueden ofrecer largas carteras de proyectos a empresas con experiencia en alta tensión y sistemas mecánicos. Los proyectos más pequeños pueden tener dificultades para conseguir a esos trabajadores o absorber mayores costes de subcontratación.

Los materiales enfrentan un problema de asignación similar. La demanda de generadores, turbinas, transformadores y equipos de refrigeración puede generar largos plazos de entrega. Una cartera creciente cuenta como evidencia de demanda, pero puede retrasar la construcción real y elevar los costes de los proyectos.

La situación de la manufactura merece especial cautela. Las plantas de fabricación de semiconductores respaldan las cadenas de suministro de IA, pero la construcción manufacturera ya había descendido desde máximos anteriores. Los cambios de política, aranceles, subsidios, previsiones de demanda y financiación corporativa afectan a si las fábricas planificadas avanzan.

La construcción de oficinas convencionales sigue bajo presión por el trabajo remoto e híbrido. Los centros de datos superaron el gasto en oficinas tradicionales, pero ese cruce representa tanto la fortaleza de los centros de datos como la debilidad de las oficinas. No significa que el problema más amplio de los inmuebles comerciales haya desaparecido.

El comercio minorista, el alojamiento, la atención sanitaria y la educación siguen ciclos distintos. Sus proyectos responden a la actividad de los consumidores, la demografía, la financiación pública y las condiciones de endeudamiento. El gasto de capital en IA no ofrece un mecanismo directo para impulsar todos ellos a la vez.

Por tanto, la conclusión económica correcta es más limitada de lo que sugieren muchas narrativas tecnológicas. La inteligencia artificial está redirigiendo una parte significativa de la inversión hacia la infraestructura de cómputo y energía. No está generando una expansión sincronizada en todo el entorno construido.

Esta distinción importa a los inversores que evalúan empresas de construcción. La exposición a la “construcción no residencial” por sí sola dice poco. Las cuestiones relevantes se refieren a la combinación de proyectos, la geografía, la concentración de clientes, las capacidades eléctricas y la dependencia de unos pocos hyperscalers.

También importa a los responsables de políticas públicas. Los incentivos diseñados en torno a los centros de datos pueden atraer inversiones llamativas, pero crean obligaciones relacionadas con la generación eléctrica y la infraestructura pública. Los gobiernos locales deben comparar esas obligaciones con el empleo, los ingresos fiscales y el desarrollo secundario.

Para los compradores de tecnología, la división en la construcción indica que la capacidad de IA no está apareciendo sin fricciones. Las restricciones físicas influyen en la disponibilidad de la nube, los precios de los servicios, el despliegue regional y el ritmo al que los nuevos modelos alcanzan un uso a gran escala.

El auge es trascendente precisamente porque está concentrado. Está reorganizando el capital, la planificación energética y la demanda de contratistas en torno al cómputo. Sin embargo, llamarlo un rescate para la construcción le asigna un papel que las cifras nacionales no respaldan.

Tres señales mostrarán si la brecha se está cerrando

Los próximos meses deberían revelar si el impulso de los centros de datos se extiende hacia fuera o sigue siendo un pilar aislado.

La primera señal es la serie mensual de construcción de la Oficina del Censo. Los lectores deberían seguir en conjunto el gasto total, las obras residenciales privadas, la manufactura, la construcción pública y la categoría separada de centros de datos.

Una recuperación sostenida requiere más que otro récord de centros de datos. La construcción residencial o pública debe estabilizarse, mientras que las ganancias privadas no residenciales deben ampliarse más allá de los campus de cómputo. De lo contrario, la tensión central de Google News se mantiene intacta.

La segunda señal es el gasto de capital de los hyperscalers combinado con la capacidad terminada. Los anuncios por sí solos son insuficientes. Los inversores deberían observar si Amazon, Google, Microsoft y Meta mantienen sus planes mientras las empresas de servicios públicos conectan nuevos campus según el calendario.

El aumento de los presupuestos de capital reforzaría el argumento a favor de la continuidad de la construcción vinculada a la IA. Las aperturas retrasadas, los arrendamientos cancelados o un despliegue más lento de equipos lo debilitarían. La finalización importa porque un proyecto no puede atender la demanda de IA hasta que los sistemas eléctricos y de cómputo estén operativos.

La tercera señal es la cartera de construcción más allá de los centros de datos. Los inicios de obras de vivienda, manufactura, escuelas, instalaciones sanitarias, transporte y proyectos comerciales convencionales mostrarán si las condiciones de financiación están mejorando en toda la economía.

Unos pocos megaproyectos pueden generar una cifra mensual espectacular de inicios de obra. Las ganancias más amplias en el número de proyectos, las regiones y los tipos de edificios ofrecerían pruebas más sólidas de recuperación. La debilidad persistente confirmaría que la IA sigue siendo un enclave, en lugar de un motor nacional de la construcción.

Los lectores también deberían separar el gasto nominal de la actividad física. Las cifras del Censo no están ajustadas por inflación. Los mayores costes de mano de obra y equipos pueden elevar el gasto incluso cuando los constructores terminan menos espacio utilizable.

Esta limitación no invalida los datos. Aclara qué miden las cifras. La serie registra el valor en dólares de la construcción ejecutada, no la producción ajustada por inflación ni los ingresos futuros generados por las instalaciones terminadas.

La lección más amplia no es que la inversión en IA haya fracasado. La construcción de centros de datos ha pasado de ser una categoría inmobiliaria especializada a una importante fuerza industrial. Ahora moldea los mercados energéticos, las cadenas de suministro de equipos, la política local y los presupuestos corporativos de capital.

La lección es que una sola categoría excepcional no puede sostener un mercado medido en billones. La vivienda, las obras públicas, la manufactura y la construcción comercial convencional siguen determinando si la industria nacional se expande de forma generalizada.

Siga las próximas publicaciones con ese denominador en mente. Si el gasto total aumenta junto con los centros de datos, el auge está empezando a extenderse. Si los centros de datos baten récords mientras el total sigue cayendo, la desaceleración de la construcción continúa siendo la señal económica más importante.