L’utilisation des GPU d’Oracle a atteint 97,9 %, renforçant le signal de pénurie de Nvidia

Oracle a déployé plus de 300 000 GPU au dernier trimestre, mais l’utilisation des GPU d’Oracle a tout de même atteint 97,9 % sur l’ensemble de sa flotte cloud mutualisée. L’entreprise a également livré 850 mégawatts de capacité IA, soit près de trois fois le volume du trimestre précédent. La demande semble absorber les nouvelles infrastructures presque aussi vite qu’Oracle peut les mettre en service.

Cette combinaison compte davantage qu’une simple annonce de capacité. Une utilisation élevée reflète parfois des investissements limités ou la décision d’un opérateur de cesser son expansion. Oracle a fait état d’une utilisation quasi totale tout en achevant sa plus importante livraison trimestrielle à ce jour, ce qui constitue un signal plus fort de capacités de calcul IA limitées.

Nvidia se trouve au cœur de ce signal. Oracle prend en charge plusieurs architectures de puces, mais les GPU Nvidia restent essentiels à ses plus grands clusters d’IA. Nvidia affirme séparément que ses capacités de calcul sont pleinement utilisées sur les clouds qu’il dessert et que l’offre limite ses perspectives de croissance.

Les résultats d’Oracle ne prouvent pas que chaque accélérateur Nvidia soit indisponible. Ils montrent qu’un grand opérateur cloud ne parvient pas à créer une capacité de réserve significative malgré l’installation rapide de nouveau matériel. Cette distinction importe pour les développeurs d’IA, les acheteurs de cloud et les investisseurs qui cherchent à distinguer une demande durable des dépenses spéculatives en infrastructures.

L’utilisation des GPU d’Oracle est restée proche de son maximum durant une expansion record

Le changement important n’était pas simplement qu’Oracle ait ajouté davantage de matériel IA. C’était que la nouvelle capacité s’est remplie sans réduire sensiblement le taux d’utilisation.

Oracle a indiqué avoir livré 850 mégawatts de capacité IA comprenant plus de 300 000 GPU au cours de son premier trimestre fiscal 2027. Ce trimestre s’est achevé le 31 août 2026. La capacité livrée représentait près de trois fois le volume achevé au trimestre précédent.

Ces chiffres couvrent plusieurs éléments liés d’un centre de données IA. Les mégawatts mesurent la capacité électrique disponible pour faire fonctionner les systèmes informatiques, les équipements de refroidissement, le réseau et les infrastructures de soutien. Les GPU fournissent le traitement parallèle utilisé pour l’entraînement et l’inférence des modèles, c’est-à-dire l’exécution de modèles entraînés.

Oracle a indiqué que sa flotte mondiale de GPU mutualisée et multi-locataire avait fonctionné à 97,9 % d’utilisation pendant le trimestre. Une flotte multi-locataire sert plusieurs clients à partir d’un pool d’infrastructure partagé. Une utilisation presque totale signifie qu’Oracle conservait peu de capacité immédiatement disponible pour répondre à une demande client imprévue.

L’entreprise a également communiqué une forte hausse des revenus associés à ces systèmes. Le chiffre d’affaires d’Oracle Cloud Infrastructure a progressé de 121 % sur un an, à 7,4 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires total du cloud, combinant infrastructure et applications, a augmenté de 62 % pour atteindre 11,6 milliards de dollars.

Oracle a enregistré plus de 30 milliards de dollars de contrats cloud IA additionnels au cours du trimestre. Ses obligations de performance restantes ont atteint 664 milliards de dollars, selon les résultats trimestriels de l’entreprise. Les obligations de performance restantes correspondent à des revenus contractés qu’Oracle n’a pas encore comptabilisés.

Le carnet de commandes ne correspond pas à un chiffre d’affaires immédiat. Certains contrats s’étendent sur plusieurs années, et la comptabilisation dépend de la capacité d’Oracle à fournir une capacité utilisable. Néanmoins, l’association des contrats, du matériel déployé, de la croissance des revenus et de l’utilisation rend le signal de demande plus difficile à écarter.

Le campus d’Oracle à Abilene, au Texas, illustre ce rythme. L’entreprise a indiqué y avoir livré 131 000 GPU durant le trimestre, soit 1,9 fois le volume du trimestre précédent. Six des huit bâtiments du campus avaient été livrés, représentant 618 mégawatts et 75 % de la capacité prévue.

L’acceptation par les clients à Abilene a pris environ 24 heures, selon la direction d’Oracle. L’acceptation correspond au moment où un client confirme que l’infrastructure livrée respecte les exigences contractuelles. Un délai plus court permet à Oracle de commencer plus rapidement à comptabiliser l’utilisation associée.

Pourtant, l’utilisation est restée l’indicateur opérationnel le plus clair. Les nouveaux systèmes n’ont pas créé de réserve visible sur l’ensemble de la flotte d’Oracle. Les clients ont placé des charges de travail sur l’infrastructure ajoutée assez rapidement pour maintenir presque chaque GPU disponible en activité.

Cette tendance soutient un mot-clé principal centré sur l’entité, tel que l’utilisation des GPU d’Oracle, plutôt qu’une expression plus générale comme la demande en puces IA. Elle relie un événement mesurable à l’entreprise qui le rapporte, tout en évitant une affirmation non étayée sur l’ensemble du marché.

Pourquoi les centres de données IA d’Oracle comptent pour Nvidia

Oracle fait office de véritable baromètre de la demande pour Nvidia, car elle déploie des accélérateurs à une échelle que peu de clients peuvent égaler.

Nvidia communique ses expéditions et ses revenus auprès de nombreux clients. Ces chiffres démontrent les ventes, mais ne montrent pas directement l’intensité avec laquelle les acheteurs utilisent les systèmes installés. La divulgation d’Oracle sur l’utilisation ajoute une perspective opérationnelle provenant de l’une des entreprises qui achètent et louent cette capacité de calcul.

Oracle conçoit son cloud autour du choix des puces, plutôt que d’un fournisseur d’accélérateurs exclusif. Larry Ellison a décrit cette approche comme une « neutralité des puces » dans une précédente publication de résultats. Oracle travaille avec Nvidia, AMD et d’autres fournisseurs selon les exigences des clients.

Cette neutralité rend les chiffres de déploiement d’Oracle utiles, mais elle introduit aussi une limite importante. L’entreprise n’a pas précisé quelle part de ses 300 000 GPU nouvellement livrés provenait de Nvidia. L’utilisation des GPU d’Oracle couvre également la flotte mutualisée, sans distinguer les résultats par architecture ou génération de puces.

Nvidia joue néanmoins un rôle démesuré dans les plus grands systèmes d’Oracle. Oracle commercialise des clusters reliant des centaines de milliers d’accélérateurs Nvidia. Ses superclusters prévus peuvent évoluer jusqu’à 800 000 GPU, même si la capacité planifiée ne doit pas être considérée comme du matériel livré.

Les anciennes puces Nvidia restent également pertinentes sur le plan économique. Oracle a indiqué que la plupart des GPU renouvelés ou revendus durant le trimestre avaient au moins quatre ans. Cette capacité a été renouvelée ou revendue avec une prime de 20 % par rapport aux contrats antérieurs, selon la transcription des résultats.

La demande persistante pour les anciens accélérateurs est significative, car un véritable surplus devrait d’abord exercer une pression sur le matériel moins efficace. Les clients préféreraient normalement des puces plus récentes lorsque l’offre, les délais de déploiement et les conditions contractuelles sont comparables.

Cependant, les anciens GPU peuvent rester attractifs pour l’inférence, le fine-tuning, le traitement de données et les charges de travail déjà optimisées pour une architecture donnée. Une prime de renouvellement signale donc une rareté de capacité utilisable, mais pas nécessairement une pénurie uniforme de chaque produit Nvidia.

La compatibilité logicielle renforce cette demande. La plateforme CUDA de Nvidia comprend des outils de programmation et des bibliothèques utilisés pour exécuter des charges de travail accélérées. Les clients disposant de logiciels CUDA établis doivent souvent supporter des coûts d’ingénierie lorsqu’ils déplacent leurs charges de travail vers du matériel concurrent.

La capacité d’Oracle atteint aussi les clients qui ne souhaitent pas posséder leurs propres centres de données. Un développeur de modèles peut louer des clusters pour un entraînement, tandis qu’une entreprise peut réserver des déploiements plus modestes pour l’inférence. Ce modèle locatif transforme des accélérateurs physiques en services de calcul accessibles.

La couche cloud compte, car une puce installée ne constitue pas automatiquement une capacité utilisable. Elle exige aussi de l’alimentation électrique, du réseau, du refroidissement, du stockage, une validation système et des logiciels. La divulgation d’Oracle mesure des systèmes livrés aux clients, et non des GPU en attente dans un entrepôt.

Pour Nvidia, cela atténue une préoccupation fréquente concernant les données d’expédition. Les nouveaux systèmes d’Oracle semblent trouver des charges de travail actives après leur installation. Ces éléments n’éliminent pas les inquiétudes concernant la demande future, mais ils relient le déploiement de matériel à une utilisation cloud réelle.

Les signaux de pénurie de puces Nvidia dépassent désormais les prévisions du fournisseur

Le chiffre de 97,9 % d’Oracle soutient le discours de Nvidia sur les contraintes d’approvisionnement avec des éléments provenant des clients, bien qu’il ne vérifie pas indépendamment chaque aspect de ce discours.

Nvidia a généré 96,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires au cours de son deuxième trimestre fiscal 2027. Le chiffre d’affaires des centres de données a atteint 89 milliards de dollars, en hausse de 117 % par rapport à l’année précédente, selon ses résultats financiers.

Lors de la conférence téléphonique associée aux résultats, Nvidia a déclaré que ses capacités de calcul étaient pleinement utilisées sur tous les clouds qu’elle dessert. La direction a également prévu une croissance d’environ 70 % pour l’exercice fiscal 2028 tout en décrivant les perspectives comme contraintes par l’offre.

Ces déclarations créent un contraste inhabituel. Nvidia a augmenté sa production et généré un chiffre d’affaires record dans les centres de données, mais la direction affirme toujours que l’offre disponible limite la demande satisfaite. Les chiffres d’Oracle fournissent un exemple visible de la manière dont cette contrainte se manifeste en aval.

La contrainte dépasse la fabrication des semi-conducteurs. Nvidia dépend de tiers pour fabriquer les wafers, fournir de la mémoire à large bande passante, encapsuler les composants, assembler les serveurs et valider les systèmes achevés. Les clusters IA nécessitent également des équipements réseau et d’importantes infrastructures électriques.

Le document réglementaire de Nvidia identifie le terrain, l’électricité, les structures de bâtiment et le capital comme des éléments essentiels à l’achèvement de centres de données contenant ses systèmes. Il avertit que les pénuries touchant ces ressources peuvent affecter les performances financières futures, comme détaillé dans son dépôt trimestriel.

Cette définition plus large modifie la manière dont les lecteurs doivent interpréter la pénurie de puces Nvidia. Le goulet d’étranglement n’est pas nécessairement un composant manquant isolé. Il peut apparaître partout où la chaîne d’approvisionnement ne parvient pas à transformer les commandes en capacités de calcul alimentées, testées et prêtes pour les clients.

Oracle a investi dans ce processus de conversion. La direction a attribué son rythme de livraison à des années de travail sur la conception des centres de données, les chaînes d’approvisionnement, la fabrication, l’installation et les opérations. Le délai d’acceptation de 24 heures à Abilene suggère que les systèmes achevés sont arrivés proches d’un état prêt pour la production.

Cette capacité exerce une pression sur les fournisseurs cloud concurrents. Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud doivent sécuriser des accélérateurs tout en développant leurs capacités électriques et de centres de données. Des fournisseurs spécialisés tels que CoreWeave se disputent nombre des mêmes ressources physiques et clients.

La concurrence ne se limite pas à l’obtention de produits Nvidia. Les opérateurs cloud déploient également leurs propres accélérateurs pour réduire leur dépendance envers un seul fournisseur. Google propose les Tensor Processing Units, Amazon développe Trainium et Microsoft a lancé les accélérateurs Maia.

AMD offre une autre option externe avec sa gamme Instinct. La position neutre d’Oracle vis-à-vis des puces lui permet de déployer des alternatives lorsque les clients le demandent. Toutefois, la disponibilité du matériel seule ne supprime pas les coûts de migration logicielle et ne garantit pas des performances comparables pour chaque charge de travail.

Si les accélérateurs concurrents sont plus largement adoptés, ils peuvent réduire l’emprise de Nvidia sans diminuer la demande globale en capacités de calcul IA. Le chiffre d’utilisation actuel indique que les clients veulent davantage de capacité utilisable. Il n’établit pas que Nvidia conservera indéfiniment la même part de marché.

Pour l’instant, Oracle et Nvidia signalent des conditions cohérentes depuis des côtés opposés de la transaction. Nvidia affirme que sa capacité cloud est pleinement utilisée et que l’offre limite sa croissance. Oracle indique que sa flotte de GPU mutualisée est restée utilisée à 97,9 % après un trimestre de déploiement record.

Une flotte complète ne tranche pas le débat sur la demande

Une utilisation quasi totale des GPU d’Oracle constitue un élément probant, mais les contrats à long terme et la concentration des clients peuvent donner l’impression que la demande actuelle est plus diversifiée qu’elle ne l’est réellement.

Oracle prévend généralement des capacités importantes par contrat avant la fin de la construction. Cette approche réduit le risque d’ouvrir des centres de données vides. Elle signifie également que l’utilisation reflète en partie des engagements négociés des mois, voire des années, avant la mise en service du matériel.

Le carnet de commandes de 664 milliards de dollars renforce la visibilité, mais introduit un risque d’exécution. Oracle doit construire des centres de données, sécuriser l’approvisionnement électrique, obtenir des accélérateurs et finaliser l’acceptation par les clients avant qu’une grande partie de cette valeur contractuelle ne devienne du chiffre d’affaires.

La concentration des clients constitue une autre préoccupation. Un groupe limité de laboratoires d’IA et d’entreprises technologiques représente des engagements d’infrastructure majeurs. Si un grand client retarde son déploiement, modifie sa stratégie de modèles ou rencontre des difficultés de financement, l’effet peut dépasser celui de nombreuses annulations de moindre ampleur.

Les besoins en capitaux d’Oracle rendent cette incertitude financièrement importante. L’entreprise a annoncé son intention de lever entre 45 et 50 milliards de dollars au cours de l’année civile 2026. Elle a indiqué que le produit de cette opération servirait à étendre la capacité OCI pour des clients tels qu’OpenAI, Meta, Nvidia, AMD, TikTok et xAI.

Environ la moitié du financement prévu proviendrait d’émissions d’actions ordinaires et d’instruments liés aux actions. Le reste reposerait sur la dette, selon le plan de financement d’Oracle.

Ce financement peut accélérer la mise à disposition des capacités tant que la demande reste élevée. Il peut aussi amplifier les conséquences d’une utilisation moindre, de retards de construction ou d’une économie contractuelle moins favorable. L’infrastructure doit générer suffisamment de trésorerie au fil du temps pour couvrir l’exploitation, l’amortissement, les locations et les coûts de financement.

S&P Global Ratings a abaissé la note d’Oracle à BBB- en juillet 2026. L’agence a cité l’augmentation des besoins en capitaux, une trajectoire de rentabilité incertaine, l’évolution de la concurrence et la concentration des clients dans l’activité d’infrastructure IA d’Oracle.

S&P a également pris en compte 260 milliards de dollars d’engagements locatifs supplémentaires devant débuter entre les exercices 2027 et 2029. Oracle avait par ailleurs 13 milliards de dollars d’obligations d’achat inconditionnelles au 31 mai 2026, principalement liées à des accords d’alimentation électrique pour centres de données.

Ces chiffres expliquent pourquoi une forte utilisation est nécessaire, mais insuffisante. Remplir une flotte démontre l’existence d’une demande actuelle pour une puissance de calcul exploitable. Cela ne révèle pas si les marges contractuelles compensent adéquatement les coûts de financement, de construction, d’électricité et d’obsolescence technologique d’Oracle.

L’évaluation de crédit met également en évidence l’asymétrie entre Oracle et les plus grands hyperscalers. Amazon, Microsoft et Alphabet peuvent financer leur infrastructure IA grâce à des activités plus larges générant des flux de trésorerie et à des profils de crédit plus solides.

Oracle possède une activité logicielle établie, mais l’expansion de son infrastructure est exceptionnellement importante par rapport à son bilan. Son succès dépend de sa capacité à convertir efficacement son carnet de commandes en chiffre d’affaires et à maintenir une économie attractive sur des contrats de longue durée.

Le cycle technologique ajoute une autre incertitude. Les nouvelles générations d’accélérateurs peuvent fournir davantage de puissance de calcul par unité d’énergie. Une flotte ne reste précieuse que si les clients continuent d’accepter ses performances et ses conditions contractuelles après l’arrivée de systèmes plus récents.

Oracle a fourni un élément encourageant. Les clients ont renouvelé ou revendu des capacités GPU plus anciennes avec une prime. Pourtant, un seul trimestre ne permet pas d’établir la performance de ces actifs sur l’ensemble d’un cycle d’amortissement.

Une question de mesure se pose également. Un taux d’utilisation de flotte de 97,9 % ne révèle pas l’utilisation par client, région, génération d’accélérateur ou charge de travail. Il ne peut pas montrer si certains systèmes sont restés inactifs tandis que d’autres fonctionnaient en continu.

Ce chiffre doit donc être interprété comme un solide élément de confirmation, et non comme un indice universel de pénurie. Il valide une demande intense au sein de l’environnement partagé d’Oracle, tout en laissant sans réponse l’offre à l’échelle du marché, la rentabilité et la concentration des clients.

Une forte utilisation est un mécanisme, pas seulement un chiffre phare

Le signal de pénurie devient convaincant parce que plusieurs mécanismes opérationnels vont dans la même direction.

Premièrement, Oracle a ajouté des capacités plus rapidement qu’il ne l’avait fait auparavant. La livraison de 850 mégawatts en un trimestre a considérablement élargi le dénominateur utilisé pour mesurer l’utilisation de la flotte. Maintenir un taux de 97,9 % sur cette base plus large exige une hausse substantielle des charges de travail.

Deuxièmement, ces systèmes ont rapidement été mis à la disposition des clients. Oracle a signalé un délai d’acceptation de 24 heures à Abilene. Une acceptation plus rapide réduit l’intervalle entre l’achèvement de l’infrastructure et son utilisation productive, resserrant le lien entre la capacité installée et l’utilisation déclarée.

Troisièmement, les revenus d’infrastructure cloud d’Oracle ont accéléré parallèlement aux déploiements. Les revenus OCI ont augmenté de 121 % sur un an, contre une croissance de 77 % sur l’ensemble de l’exercice 2026. Cela indique que la construction d’infrastructure produisait une activité commerciale comptabilisée.

Quatrièmement, les clients ont ajouté plus de 30 milliards de dollars de contrats IA au cours du trimestre. Les signatures de contrats ne garantissent pas une consommation future, mais elles montrent que la demande ne se limitait pas à des engagements antérieurs déjà mis en service.

Cinquièmement, les capacités GPU plus anciennes ont conservé leur demande. La prime de renouvellement et de revente signalée indique que les acheteurs n’attendaient pas exclusivement la génération la plus récente. Ils acceptaient la capacité existante parce que l’accès immédiat avait une valeur.

Chaque mécanisme répond à une faiblesse différente d’une simple statistique d’expédition. Les livraisons montrent l’arrivée de l’offre sur le marché. L’utilisation montre l’usage actif, le chiffre d’affaires montre la monétisation, les contrats indiquent la demande future et les renouvellements testent la valeur des actifs plus anciens.

Ces mesures ne répondent toutefois pas entièrement à la question de la rentabilité. Le chiffre d’affaires peut augmenter alors que les marges restent sous pression en raison de l’amortissement, de l’électricité, du financement et des calendriers d’activation des clients. Oracle n’a pas fourni de ventilation détaillée des marges pour chaque génération de GPU.

L’utilisation peut aussi refléter l’efficacité de l’ordonnancement. Oracle peut répartir les charges de travail au sein d’une flotte partagée plus efficacement que des opérateurs gérant des clusters clients isolés. Cet avantage opérationnel rendrait le taux d’Oracle en partie spécifique à l’entreprise.

Cela dit, un ordonnancement efficace ne peut pas créer la demande à partir de rien. Les clients doivent toujours soumettre des charges de travail et payer pour la capacité. Une flotte approchant de la pleine utilisation après un trimestre de livraisons record indique que la puissance de calcul IA exploitable reste rare sur le marché d’Oracle.

C’est pourquoi cet événement a des implications au-delà des résultats d’Oracle. Il établit un lien entre les affirmations de production de Nvidia et les charges de travail qui atteignent les clients cloud. Ce lien est précieux pour évaluer si le cycle d’infrastructure IA a dépassé la consommation réelle.

Les développeurs devraient s’y intéresser, car une capacité tendue affecte l’accès, l’ordonnancement et les choix d’architecture. Les équipes pourraient devoir réserver des clusters plus tôt, optimiser l’inférence ou prendre en charge plus d’une plateforme d’accélérateurs.

Les acheteurs d’entreprise font face à une décision connexe. Les réservations de longue durée peuvent sécuriser la capacité, mais réduisent la flexibilité si les modèles, les puces ou les usages évoluent. Des engagements plus courts préservent le choix, mais peuvent exposer les charges de travail à une disponibilité limitée.

Les travailleurs du savoir et les utilisateurs ordinaires de l’IA se trouvent plus en aval. Leurs services dépendent de cette même infrastructure pour les réponses des modèles, le traitement de documents, la recherche, le codage et la génération de médias. Une puissance de calcul rare peut façonner les limites des produits même lorsque les utilisateurs ne voient jamais le matériel sous-jacent.

Ce qu’il faut surveiller après le trimestre à 97,9 % d’Oracle

Trois signaux détermineront si la flotte complète d’Oracle reflète une rareté durable ou un pic temporaire dans la montée en puissance de l’IA.

Le premier signal sera la prochaine mise à jour d’Oracle sur l’utilisation et les livraisons. Une nouvelle hausse importante des capacités avec une utilisation proche des niveaux actuels renforcerait la thèse de la pénurie. Une forte baisse de l’utilisation suggérerait que l’offre rattrape enfin la demande ou que les déploiements des clients ont ralenti.

La comparaison doit inclure les deux variables. L’utilisation seule peut rester élevée si Oracle réduit ses livraisons. La capacité seule peut croître alors que les systèmes restent inactifs. La confirmation la plus solide serait une expansion simultanée, une acceptation rapide, une hausse des revenus OCI et le maintien d’une utilisation proche de la pleine capacité.

Le deuxième signal est l’accélération de l’approvisionnement en Vera Rubin de Nvidia. Nvidia affirme que la plateforme entre en production au sein d’un vaste réseau de fabrication. Davantage de systèmes finalisés devraient atténuer certaines contraintes, mais seulement si la mémoire, les réseaux, l’électricité, le refroidissement et la construction de centres de données suivent le rythme.

Si Nvidia relève ses prévisions de croissance des livraisons réalisées tandis que l’utilisation cloud reste élevée, l’offre s’étend pour répondre à une demande durable. Si la croissance des expéditions augmente tandis que l’utilisation faiblit, les clients pourraient passer d’une pénurie à un excédent.

Le troisième signal est la conversion par Oracle de son carnet de commandes en revenus rentables. Les investisseurs devraient suivre la croissance d’OCI, les flux de trésorerie disponibles, les dépenses d’investissement, les engagements locatifs et toute marge d’infrastructure communiquée. Ces indicateurs révèlent si des centres de données remplis produisent des rendements acceptables après leurs coûts considérables.

Une amélioration de la génération de trésorerie parallèlement à des livraisons rapides soutiendrait la stratégie d’Oracle. Des déficits de trésorerie persistants et une pression financière croissante l’affaibliraient, même si les clients continuent d’occuper le matériel.

Le même test s’applique à l’écosystème de Nvidia. La demande ne peut pas rester saine indéfiniment si les fournisseurs cloud et les développeurs de modèles peinent à obtenir des rendements de leurs systèmes. Le signal de pénurie de Nvidia est le plus fort lorsque les clients utilisent sa puissance de calcul tout en générant une économie durable.

L’utilisation des GPU d’Oracle a fourni un aperçu inhabituellement clair. Plus de 300 000 nouveaux GPU et 850 mégawatts de capacité ont été mis en service pour les clients, mais la flotte partagée fonctionnait toujours à 97,9 %. Cela correspond à un marché où le déploiement, et non l’intérêt, demeure la limite immédiate.

Ce n’est pas la réponse définitive. La concentration du carnet de commandes d’Oracle, ses besoins d’emprunt et ses contrats de longue durée comportent des risques significatifs. Des accélérateurs alternatifs et les nouvelles générations de Nvidia peuvent aussi modifier rapidement l’équilibre.

La question pratique est désormais mesurable : Oracle peut-il continuer à ajouter des capacités sans créer de surcapacité ? Suivez ensemble son prochain volume de livraisons, l’accélération de Vera Rubin de Nvidia et la conversion de trésorerie d’Oracle. Ces trois signaux montreront si la pénurie de puces Nvidia reste opérationnellement réelle ou commence à céder face à l’offre.