Les capitaux du sud ont acheté neuf actions de Hong Kong, mais vendu Tencent et Alibaba

Les investisseurs de Chine continentale ont accru leurs positions dans neuf actions hongkongaises de plus de 15 % au cours de la semaine terminée le 24 juillet. Dans le même temps, ils ont fortement vendu Tencent et Alibaba.

C’est cette divergence qui constitue l’élément important. Les capitaux passant par le canal Sud ne pariaient pas simplement sur la hausse du marché technologique de Hong Kong. Ils se redéployaient des plus grandes plateformes internet vers les semi-conducteurs, les nouvelles cotations liées à l’IA et certaines entreprises de plus petite taille.

Cette rotation s’est produite alors que les principaux indices de Hong Kong progressaient. Le Hang Seng Index a gagné 1,63 % du 20 au 24 juillet. Le Hang Seng China Enterprises Index a avancé de 1,65 %, tandis que le Hang Seng Tech Index n’a pris que 0,14 %.

Selon des chiffres de Data Bao repris dans une analyse des flux de marché, Stock Connect Sud a enregistré un afflux net cumulé de 2,978 milliards de HK$ durant la semaine. Cet afflux modeste à l’échelle du marché masquait des mouvements bien plus importants entre les différentes entreprises.

Hua Hong Semiconductor a reçu 3,318 milliards de HK$ d’achats nets. NetEase, Meituan et Xiaomi ont également attiré des capitaux. Tencent et Alibaba ont évolué dans la direction opposée, avec des ventes nettes rapportées de 6,408 milliards et 5,186 milliards de HK$.

Il ne s’agissait pas d’un rallye technologique indiscriminé. Au cours de cette semaine, les investisseurs continentaux ont semblé disposés à financer certains récits autour de l’IA et des semi-conducteurs tout en réduisant leur exposition aux leaders établis de l’internet.

Les investisseurs du canal Sud ont effectué d’importants mouvements derrière un afflux net modeste

L’afflux net hebdomadaire de 2,978 milliards de HK$ sous-estime l’ampleur de la rotation opérée par les investisseurs entre les actions technologiques individuelles.

Stock Connect permet aux investisseurs continentaux éligibles de négocier certains titres hongkongais désignés via les bourses de Shanghai et de Shenzhen. Les transactions vers le sud désignent les capitaux transférés de Chine continentale vers des titres cotés à Hong Kong.

Le programme est devenu une importante source de liquidité pour le marché hongkongais. Son influence s’étend désormais bien au-delà des entreprises publiques traditionnelles et des valeurs financières.

Tencent a généré le plus important volume cumulé d’achats et de ventes via Stock Connect Sud parmi les titres actifs de la semaine. Son total a atteint 43,64 milliards de HK$, bien que l’entreprise ait terminé la semaine avec 6,408 milliards de HK$ de ventes nettes.

Zhipu a suivi avec 39,754 milliards de HK$ de volume cumulé. Semiconductor Manufacturing International Corporation et Alibaba ont chacune dépassé 30 milliards de HK$.

Ces chiffres décrivent l’activité, non la conviction. Une action peut générer un volume considérable alors que les investisseurs réduisent leur position globale. Tencent en a fourni l’exemple le plus clair.

Hua Hong Semiconductor a présenté le schéma inverse. Le fondeur de puces a dominé les achats nets rapportés avec 3,318 milliards de HK$. Son action a gagné 8 % durant la semaine, figurant parmi les meilleures performances technologiques.

NetEase a reçu 1,409 milliard de HK$ d’achats nets alors même que son action reculait de 7,45 %. Cette combinaison suggère que certains investisseurs ont profité de la baisse pour accroître leur exposition. Elle ne prouve pas que l’action avait atteint un point bas.

Meituan a attiré 1,031 milliard de HK$, tandis que Xiaomi a enregistré 126 millions de HK$ d’achats nets. Ces chiffres montrent que les investisseurs continentaux n’ont pas abandonné en bloc les entreprises internet et de technologie grand public.

Ils ont plutôt traité chaque plateforme différemment. NetEase et Meituan ont trouvé des acheteurs, Xiaomi a attiré un afflux plus limité, tandis que Tencent et Alibaba ont subi d’importantes ventes.

Les neuf actions dont les positions ont progressé de plus de 15 % ont formé une autre couche de cette rotation. Dajin Heavy Industry a mené le mouvement avec une hausse hebdomadaire de 128,14 % des positions via Stock Connect Sud. Xunce, Befar Group et NetEase ont suivi, avec des hausses respectives de 32,21 %, 31,6 % et 27,21 %.

Une hausse en pourcentage peut paraître spectaculaire lorsque la position de départ est faible. L’augmentation de 128,14 % de Dajin nécessite donc davantage de contexte que la vente nette de plusieurs milliards de dollars hongkongais de Tencent.

Le résultat est un marché porteur de deux messages simultanés. Les investisseurs du canal Sud sont restés acheteurs nets dans l’ensemble, mais leurs décisions les plus marquées concernaient les titres dans lesquels ils ne souhaitaient plus conserver de capital.

Les puces et les nouvelles cotations IA défient l’ancien pari sur l’internet

Les capitaux continentaux considèrent de plus en plus Hong Kong comme un marché d’exposition aux semi-conducteurs et à l’IA, et non seulement comme le terrain des plateformes internet établies.

Le secteur technologique coté à Hong Kong s’est rapidement élargi. Il comprend désormais des services internet, des véhicules électriques, des fabricants de puces, des entreprises de biotechnologie, des développeurs de robotique et des sociétés de modèles d’IA récemment cotées.

HKEX a indiqué que le volume quotidien moyen des transactions vers le sud a atteint 123,1 milliards de HK$ au premier semestre 2026. Cela représentait une hausse de 10,9 % par rapport à la période comparable.

La bourse a également rapporté que le volume quotidien moyen du marché au comptant de Hong Kong avait atteint 283 milliards de HK$. Les actions technologiques et liées à l’IA ont contribué à soutenir l’activité, aux côtés des nouvelles cotations et d’une participation élevée à Stock Connect.

Ce contexte plus large est important, car la rotation de juillet ne s’est pas produite dans un canal calme ou en contraction. Elle est intervenue après que les échanges vers le sud avaient déjà atteint un niveau historiquement élevé.

En 2025, le volume quotidien moyen des transactions vers le sud a plus que doublé, passant de 48,2 milliards à 121,1 milliards de HK$. Il représentait 23 % du volume des actions au comptant de Hong Kong au quatrième trimestre.

La revue de Stock Connect recensait également 564 actions hongkongaises éligibles et 23 fonds négociés en bourse éligibles à la fin de 2025. Cette offre élargie donne aux investisseurs continentaux davantage de moyens d’exprimer des vues sectorielles précises.

Les nouvelles cotations IA sont devenues particulièrement importantes. Les 39,754 milliards de HK$ de volume hebdomadaire de Zhipu via Stock Connect Sud l’ont placée juste derrière Tencent, une entreprise ayant une histoire boursière bien plus longue.

Cette comparaison ne signifie pas que Zhipu a atteint l’échelle, les bénéfices ou la maturité opérationnelle de Tencent. Elle montre qu’une entreprise d’IA plus récente peut déjà rivaliser pour attirer l’attention des investisseurs et la liquidité des échanges.

HKEX a conçu des indices autour de cette même évolution. Son Tech 100 Index suit des entreprises éligibles couvrant l’IA, les technologies de l’information, les services internet, les véhicules électriques, la biotechnologie et la robotique.

La bourse a indiqué que le volume des transactions vers le sud avait atteint en moyenne 121,5 milliards de HK$ jusqu’en mai. Cela représentait environ 20 % du volume du marché au comptant de Hong Kong. Zhipu et d’autres cotations technologiques récentes ont intégré l’indice peu après être devenues éligibles.

Le cadre de l’indice technologique reflète une évolution importante de la structure du marché. Les investisseurs continentaux n’ont plus besoin d’utiliser Tencent ou Alibaba comme substituts généraux à une exposition à la technologie chinoise.

Ils peuvent acheter un fondeur lorsqu’ils privilégient la demande intérieure de puces. Ils peuvent négocier un développeur de modèles d’IA lorsque l’intérêt se déplace vers l’IA générative. Ils peuvent sélectionner séparément des entreprises de logiciels, de matériel ou de plateformes.

Ce choix exerce une pression sur les plus grands groupes internet. Leur liquidité demeure inégalée, mais leurs actions doivent désormais concurrencer des récits technologiques plus ciblés.

Un gérant de portefeuille recherchant une exposition à l’IA peut comparer l’activité diversifiée de Tencent à l’identité IA plus concentrée de Zhipu. Un investisseur anticipant une demande accrue de puces peut choisir directement Hua Hong Semiconductor ou SMIC.

Cette fragmentation aide à expliquer comment Tencent a pu dominer le volume hebdomadaire tout en enregistrant la plus importante vente nette. Sa forte liquidité a facilité son utilisation comme source de financement pour d’autres transactions.

Hua Hong s’est imposé comme le gagnant le plus clair des semi-conducteurs

L’afflux net de 3,318 milliards de HK$ vers Hua Hong suggère que les investisseurs ont privilégié une exposition directe aux puces plutôt qu’un panier technologique généraliste.

Hua Hong exploite des fonderies de semi-conducteurs, qui fabriquent des puces conçues par d’autres entreprises. La demande adressée aux fonderies relie l’entreprise à l’électronique automobile, aux appareils industriels, aux produits grand public et aux infrastructures informatiques.

L’action a gagné 8 % entre le 20 et le 24 juillet. Cette hausse a accompagné le plus important achat net rapporté via Stock Connect Sud de la semaine.

SMIC a également généré plus de 30 milliards de HK$ de volume cumulé via Stock Connect Sud. Ensemble, les deux fondeurs ont offert aux investisseurs continentaux des moyens liquides de se positionner sur la fabrication nationale de semi-conducteurs.

Le pari sur les fonderies repose en partie sur les anticipations de demande informatique liée à l’IA. Data Bao a cité des chiffres de Counterpoint Research selon lesquels le marché plus large de la Foundry 2.0 a progressé de 23 % sur un an au premier trimestre.

Cette estimation couvrait plus que la fabrication traditionnelle de plaquettes. La Foundry 2.0 inclut des services de fabrication connexes, tels que le packaging avancé et les tests, ce qui rend la catégorie plus large qu’une mesure conventionnelle des revenus de fonderie.

Les investisseurs doivent donc éviter d’interpréter la croissance de marché citée comme une croissance propre à Hua Hong. Elle décrit une catégorie industrielle, et non les résultats audités du fondeur.

Le mécanisme du pari reste néanmoins compréhensible. Les accélérateurs IA et les puces IA sur mesure requièrent des capacités de fabrication, du packaging, des interfaces mémoire et des composants de support.

La demande ne bénéficie pas à tous les fournisseurs de manière égale. La technologie des procédés, le mix clients, le taux d’utilisation, les rendements de production et les dépenses d’investissement déterminent si la croissance du secteur se traduit dans les bénéfices d’une entreprise.

La performance de la semaine a également révélé des différences au sein de la chaîne d’approvisionnement des puces. Montage Technology a gagné 30,43 %, prenant la tête du groupe des actions actives. L’entreprise avait prévu un résultat net attribuable aux actionnaires au premier semestre compris entre 1,9 milliard et 2,1 milliards de RMB.

Montage a attribué une partie de sa croissance à l’augmentation des livraisons de puces DDR5 register clock driver. Ces composants contribuent à gérer les signaux entre les processeurs et les modules mémoire des serveurs.

L’entreprise a également cité la hausse des revenus issus de produits d’interconnexion, notamment les PCIe retimers. Un retimer reconstruit les signaux haute vitesse dégradés, aidant les données à circuler de manière fiable dans le matériel serveur.

Selon les prévisions de l’entreprise, les revenus d’interconnexion du premier semestre ont atteint environ 3,111 milliards de RMB, soit une hausse d’environ 26,4 %. Les revenus du deuxième trimestre auraient progressé de 19,5 % par rapport au trimestre précédent.

Il s’agit de projections de l’entreprise plutôt que de résultats audités finalisés. Elles ont néanmoins fourni aux investisseurs un récit opérationnel concret qui fait souvent défaut au thème plus large des infrastructures IA.

À l’inverse, les actions liées aux circuits imprimés ont reculé. Kingboard Laminates a perdu 10,15 %, tandis que Kingboard Holdings a cédé 9,26 %.

Cette divergence invite à ne pas décrire la semaine comme un rallye généralisé du matériel IA. Les investisseurs ont récompensé certaines entreprises associées aux puces et à la connectivité des serveurs, tout en réduisant leur exposition ailleurs dans la chaîne électronique.

L’afflux vers Hua Hong est significatif, car il était suffisamment important pour dépasser les achats nets totaux du marché via Stock Connect Sud. Les autres actions ont collectivement compensé une part substantielle de cet achat.

C’est le renversement central des données de la semaine. Les capitaux continentaux ont continué de soutenir les actions hongkongaises sur une base nette, mais ce flux agrégé s’est accompagné de fortes ventes internes.

Tencent et Alibaba sont devenus des sources de financement pour la rotation

Les plus grandes plateformes internet sont restées très liquides, mais cette liquidité en a fait des sources naturelles de capital pour de nouvelles transactions technologiques.

La vente nette de 6,408 milliards de HK$ de Tencent représentait près du double de l’afflux net total du marché via Stock Connect Sud. La vente nette de 5,186 milliards de HK$ d’Alibaba a ajouté une autre sortie majeure des entreprises de plateformes établies.

Ces chiffres n’établissent pas une vision baissière durable. Les flux hebdomadaires peuvent refléter des rééquilibrages de portefeuille, des prises de bénéfices, l’activité sur les produits dérivés, des ajustements d’indices ou des réactions de court terme à l’actualité.

Ils établissent en revanche que les investisseurs étaient disposés à réduire leur exposition à deux leaders technologiques très détenus tout en achetant d’autres valeurs. C’est plus instructif que la seule performance positive des indices.

Les HK$43,64 milliards de transactions cumulées de Tencent illustrent son rôle d’ancre de liquidité. Les grands investisseurs peuvent ajuster leur exposition sans avoir à trouver une contrepartie sur un titre peu liquide.

Alibaba a rempli une fonction similaire. Il est resté parmi le petit groupe d’entreprises enregistrant plus de HK$30 milliards de volume Southbound hebdomadaire.

Les deux entreprises présentent également des expositions opérationnelles complexes. Tencent combine jeux vidéo, publicité, paiements, services cloud, réseaux sociaux et participations d’investissement. Alibaba couvre le commerce, le cloud computing, la logistique et les services locaux.

La diversification peut réduire la dépendance à une seule activité. Elle peut aussi rendre ces actions moins adaptées aux investisseurs qui poursuivent un thème précis, comme la fabrication de semi-conducteurs ou les modèles de fondation.

Zhipu présente la proposition inverse. Son attrait est davantage lié à l’enthousiasme pour l’IA générative et le développement chinois de modèles de fondation.

Cette concentration offre un récit plus clair, mais elle crée également un risque d’exécution plus élevé. Une jeune entreprise cotée dispose de moins d’historique boursier et de moins de lignes d’activité matures pour absorber les revers.

Le contraste n’oppose donc pas l’ancienne technologie à la nouvelle. Il oppose des plateformes diversifiées génératrices de trésorerie à une exposition plus concentrée aux thèmes d’investissement actuels.

NetEase complique toute affirmation selon laquelle les investisseurs auraient rejeté les entreprises internet. Ses participations Southbound ont augmenté de 27,21 %, et le titre a reçu HK$1,409 milliard d’achats nets.

L’action a reculé de 7,45 % durant la même semaine. Les acheteurs augmentaient leur exposition dans la faiblesse plutôt que de suivre une dynamique haussière.

Meituan a également attiré plus de HK$1 milliard d’achats nets. Xiaomi a reçu un flux positif plus modeste.

Ces écarts suggèrent que les investisseurs ont évalué les valorisations, les perspectives de bénéfices et les catalyseurs propres à chaque entreprise. Les seules étiquettes sectorielles n’expliquent pas les résultats.

Tencent et Alibaba pourraient rapidement retrouver des achats si leurs bénéfices, la croissance du cloud, la monétisation de l’IA ou les rendements pour les actionnaires dépassent les attentes. Les ventes hebdomadaires n’effacent pas leurs positions stratégiques.

Toutefois, la liste croissante des valeurs technologiques éligibles modifie leur environnement concurrentiel sur le marché des capitaux. Les investisseurs disposent de davantage d’alternatives chaque fois que la confiance dans une plateforme s’affaiblit.

Ce changement relève le niveau d’exigence pour les géants de l’internet. Être grand, liquide et familier ne garantit plus que les flux Southbound les traiteront comme des valeurs technologiques par défaut.

Une hausse de 15 % des participations peut exagérer la conviction

Les hausses en pourcentage rapportées sont des signaux utiles, mais elles peuvent surestimer l’importance de changements partis de positions modestes.

Dajin Heavy Industry a enregistré une hausse de 128,14 % des participations Southbound, le plus important mouvement en pourcentage du groupe. Ce chiffre est frappant, mais il ne révèle pas la position de départ dans le titre.

Une position peut plus que doubler tout en restant faible en valeur absolue. À l’inverse, une variation mineure en pourcentage dans Tencent peut représenter des milliards de dollars de Hong Kong.

Ce problème de dénominateur s’applique à toutes les listes fondées sur la croissance hebdomadaire en pourcentage. Les investisseurs devraient comparer l’augmentation des actions détenues, la valeur de marché, le volume de transactions et le pourcentage des actions en circulation.

La base de données des participations fournit les positions Southbound quotidiennes détenues via le Central Clearing and Settlement System. Elle indique également ces participations en pourcentage des actions émises.

HKEX avertit que le chiffre des actions émises utilisé dans son calcul en pourcentage peut ne pas refléter immédiatement chaque opération sur le capital. La base de données constitue un important registre primaire, mais elle n’explique pas intégralement les intentions des investisseurs.

Les données de participation ne permettent pas non plus d’identifier pourquoi chaque investisseur a négocié. Stock Connect regroupe les décisions d’institutions et de particuliers utilisant à la fois les canaux de Shanghai et de Shenzhen.

Les données ne révèlent pas une stratégie unique et unifiée des « investisseurs du continent ». Elles agrègent de nombreux portefeuilles aux horizons, mandats et limites de risque différents.

Les annonces spécifiques aux entreprises peuvent également provoquer des hausses temporaires. Dajin a indiqué qu’une filiale avait signé des contrats avec un armateur grec portant sur trois vraquiers confirmés et un navire en option.

L’entreprise a évalué la valeur combinée des quatre navires à environ RMB2,1 milliards. Les trois navires confirmés représentaient environ RMB1,575 milliard, tandis que le navire en option représentait approximativement RMB525 millions.

Dajin a déclaré que les contrats pourraient soutenir ses performances opérationnelles futures. Cela reste une attente de l’entreprise tant que les livraisons, la comptabilisation du chiffre d’affaires, les coûts et les paiements des clients ne sont pas visibles.

Xunce, dont les participations Southbound ont augmenté de 32,21 %, a gagné 33,92 % sur le marché durant la semaine. L’entreprise a également annoncé un protocole d’accord de coopération stratégique impliquant des services de tokenisation.

Un protocole d’accord signale une coopération envisagée, et non des revenus commerciaux garantis. Les investisseurs ont toujours besoin de précisions sur les contrats, les clients, les calendriers de mise en œuvre et les ventes comptabilisées.

Les participations de Befar Group ont augmenté de 31,6 %. NetEase a suivi avec 27,21 %, mais sa taille plus importante rend la portée absolue de son mouvement potentiellement différente.

La concentration de l’actionnariat ajoute une autre dimension. Parmi les actions dont la croissance des participations dépasse 15 %, Jingwei TianDi aurait enregistré des participations Southbound équivalentes à 58,07 % de ses actions de Hong Kong.

PegBio et Befar Group ont suivi avec 10,06 % et 9,64 %. Une part élevée de l’actionnariat peut témoigner d’un intérêt soutenu du continent, mais elle peut également accroître la sensibilité à de futures ventes Southbound.

La liquidité mérite une attention égale. Une position concentrée dans une valeur plus petite peut être plus difficile à déboucler qu’une position de valeur comparable dans Tencent.

Aucune de ces limites n’invalide les données hebdomadaires. Elles modifient la question que les investisseurs devraient se poser.

La question utile n’est pas simplement de savoir quelles participations ont progressé le plus rapidement. Il s’agit de déterminer si les achats étaient suffisamment importants, durables et soutenus par les résultats opérationnels.

Un marché plus large facilite la pérennité des achats sélectifs

L’activité record de Stock Connect donne davantage de poids aux rotations sectorielles, mais elle ne garantit pas que les gagnants d’une semaine continueront d’attirer des capitaux.

Le marché au comptant de Hong Kong a entamé le second semestre 2026 avec une participation inhabituellement élevée. Le volume quotidien moyen a atteint HK$289,5 milliards au deuxième trimestre, un record trimestriel.

La moyenne du premier semestre, à HK$283 milliards, dépassait de 17,8 % le chiffre comparable de 2025. Elle était également plus de deux fois supérieure à la moyenne annuelle enregistrée en 2024, selon la mise à jour du premier semestre.

Le volume quotidien moyen Southbound a atteint HK$123,1 milliards au premier semestre. Il a légèrement dépassé le record de HK$121,1 milliards établi en 2025.

C’est important, car des capitaux actifs peuvent tourner entre davantage d’entreprises sans quitter le marché. Vendre Tencent ne signifie pas nécessairement retirer de l’argent de Hong Kong.

Un investisseur peut vendre une plateforme diversifiée et acheter une fonderie, un développeur d’IA, un fournisseur de composants pour serveurs ou un fonds indiciel coté axé sur la technologie au sein du même canal.

L’élargissement des titres éligibles renforce ce comportement. HKEX maintient des listes distinctes pour les transactions Southbound de Shanghai et de Shenzhen, et a mis à jour ces listes le 20 juillet.

L’éligibilité détermine l’accès, mais ne constitue pas une recommandation. L’inclusion d’une action signifie que les investisseurs qualifiés peuvent la négocier via le programme, et non que la Bourse s’attend à sa bonne performance.

L’ampleur du programme crée également des effets de rétroaction. Une plus grande participation Southbound peut améliorer la liquidité et la visibilité, ce qui peut attirer des transactions supplémentaires.

L’inverse peut se produire lorsque les positions se dénouent. Les entreprises présentant une forte détention Southbound peuvent subir une pression plus marquée si le sentiment change dans les portefeuilles du continent.

Les résultats des indices du 20 au 24 juillet illustrent cet équilibre. Le Hang Seng Index et le Hang Seng China Enterprises Index ont gagné plus de 1,6 %, mais l’indice technologique a à peine progressé.

Sous cette faible hausse technologique, Montage et Zhipu ont rebondi, tandis que NetEase et les entreprises de circuits imprimés ont reculé. Tencent et Alibaba ont subi d’importantes ventes nettes malgré un volume élevé.

L’indice large a donc masqué un débat plus tranché sur le leadership technologique. Les investisseurs distinguaient les entreprises exposées directement à l’infrastructure d’IA ou à de nouveaux catalyseurs de celles portant des attentes plus matures.

Trois signaux permettront de déterminer si ce jugement perdure.

Premièrement, surveillez les relevés ultérieurs des participations Southbound. La poursuite des hausses dans Hua Hong, Zhipu et les petites valeurs technologiques étayerait la thèse de la rotation. Un retournement rapide l’identifierait comme une transaction de courte durée.

Deuxièmement, suivez les résultats et les prévisions de la direction. Les fournisseurs de semi-conducteurs ont besoin d’une hausse de l’utilisation des capacités, du chiffre d’affaires et des marges pour justifier l’enthousiasme lié à la demande d’IA. Les plateformes internet ont besoin de rendements mesurables de leurs dépenses en cloud et en IA.

Troisièmement, comparez les achats nets avec la performance des cours. L’augmentation des participations pendant la baisse des cours peut indiquer une accumulation, mais des reculs persistants peuvent aussi signaler que les acheteurs ont sous-estimé le risque fondamental.

La liste des titres éligibles prendra de l’importance à mesure que de nouvelles entreprises technologiques entreront dans le canal. Chaque ajout crée un concurrent supplémentaire pour les capitaux du continent.

Les investisseurs devraient éviter de transformer la liste de neuf actions en recommandation. Il s’agit d’un instantané du positionnement au cours d’une semaine active, et non d’une prévision.

La conclusion la plus solide concerne la structure du marché. Les capitaux Southbound disposent désormais d’une ampleur et d’un choix suffisants pour distinguer plusieurs formes d’exposition à la technologie chinoise.

Cela rend les futures données de flux plus révélatrices, mais aussi plus difficiles à résumer. Un total positif peut coexister avec de fortes ventes dans les plus grandes entreprises.

Le prochain signal significatif ne sera pas une nouvelle affirmation générale selon laquelle l’argent du continent est entré à Hong Kong. Il sera de savoir si les achats de puces et d’IA résistent à l’examen des résultats, tandis que Tencent et Alibaba retrouvent de la demande.

Les lecteurs qui suivent cette rotation devraient comparer les flux hebdomadaires aux participations quotidiennes, aux communications des entreprises et aux résultats opérationnels réels. Quelles entreprises conserveront leurs nouveaux actionnaires une fois le catalyseur immédiat dissipé ?