I capitali southbound hanno puntato su nove titoli di Hong Kong, ma hanno venduto Tencent e Alibaba

Gli investitori della Cina continentale hanno aumentato le loro partecipazioni in nove titoli di Hong Kong di oltre il 15% nella settimana conclusa il 24 luglio. Al tempo stesso, però, hanno venduto massicciamente Tencent e Alibaba.

È questa la parte importante della storia. Il capitale southbound non stava semplicemente scommettendo su un mercato tecnologico di Hong Kong in rialzo. Stava ruotando dalle maggiori piattaforme internet verso semiconduttori, nuove quotazioni AI e alcune società più piccole selezionate.

La rotazione è avvenuta mentre i principali indici di Hong Kong avanzavano. L’Hang Seng Index è salito dell’1,63% dal 20 al 24 luglio. L’Hang Seng China Enterprises Index è cresciuto dell’1,65%, mentre l’Hang Seng Tech Index ha aggiunto appena lo 0,14%.

Southbound Stock Connect ha registrato un afflusso netto combinato di HK$2,978 miliardi durante la settimana, secondo i dati di Data Bao ripubblicati in un’analisi dei flussi di mercato. Questo modesto afflusso a livello di mercato nascondeva movimenti molto più ampi tra le singole società.

Hua Hong Semiconductor ha ricevuto acquisti netti per HK$3,318 miliardi. Anche NetEase, Meituan e Xiaomi hanno attratto capitali. Tencent e Alibaba si sono mosse nella direzione opposta, con vendite nette segnalate rispettivamente per HK$6,408 miliardi e HK$5,186 miliardi.

Non si è trattato di un rally tecnologico indiscriminato. È stata una settimana in cui gli investitori della Cina continentale sono sembrati disposti a finanziare specifiche narrative sull’AI e sui semiconduttori, riducendo al contempo l’esposizione ai leader internet consolidati.

Gli investitori southbound hanno effettuato grandi movimenti sotto un modesto afflusso in primo piano

L’afflusso netto settimanale di HK$2,978 miliardi sottostima quanto aggressivamente gli investitori abbiano ruotato tra i singoli titoli tecnologici.

Stock Connect consente agli investitori idonei della Cina continentale di negoziare titoli selezionati di Hong Kong attraverso le borse di Shanghai e Shenzhen. Il trading southbound si riferisce ai capitali che si spostano dalla Cina continentale verso titoli quotati a Hong Kong.

Il programma è diventato una fonte importante di liquidità per il mercato di Hong Kong. La sua influenza si estende ormai ben oltre le tradizionali società statali e i titoli finanziari.

Tencent ha generato il maggiore turnover combinato di acquisti e vendite southbound tra i nomi più attivi della settimana. Il totale ha raggiunto HK$43,64 miliardi, nonostante la società abbia chiuso la settimana con vendite nette per HK$6,408 miliardi.

Zhipu è seguita con HK$39,754 miliardi di turnover combinato. Semiconductor Manufacturing International Corporation e Alibaba hanno entrambe superato HK$30 miliardi.

Queste cifre descrivono l’attività, non la convinzione. Un titolo può generare un turnover enorme mentre gli investitori riducono la loro posizione aggregata. Tencent ne ha offerto l’esempio più chiaro.

Hua Hong Semiconductor ha mostrato il modello opposto. La fonderia di chip ha guidato gli acquisti netti segnalati con HK$3,318 miliardi. Le sue azioni sono salite dell’8% durante la settimana, collocandola tra le migliori performance tecnologiche.

NetEase ha ricevuto HK$1,409 miliardi di acquisti netti nonostante le sue azioni siano scese del 7,45%. Questa combinazione suggerisce che alcuni investitori abbiano sfruttato il calo per aumentare l’esposizione. Non dimostra che il titolo avesse raggiunto un minimo.

Meituan ha attratto HK$1,031 miliardi, mentre Xiaomi ha registrato HK$126 milioni di acquisti netti. Questi dati mostrano che gli investitori della Cina continentale non hanno abbandonato nel loro complesso le società internet e di tecnologia consumer.

Hanno invece trattato ciascuna piattaforma in modo diverso. NetEase e Meituan hanno trovato acquirenti, Xiaomi ha attirato un afflusso minore, mentre Tencent e Alibaba hanno registrato vendite consistenti.

I nove titoli con una crescita delle partecipazioni superiore al 15% hanno aggiunto un ulteriore livello a questa rotazione. Dajin Heavy Industry ha guidato il gruppo con un aumento settimanale del 128,14% nelle partecipazioni southbound. Xunce, Befar Group e NetEase sono seguite con incrementi del 32,21%, 31,6% e 27,21%.

Un aumento percentuale può apparire eclatante quando la posizione iniziale è ridotta. L’aumento del 128,14% di Dajin richiede quindi più contesto rispetto alla vendita netta multimiliardaria di Tencent.

Il risultato è un mercato che trasmette due messaggi contemporaneamente. Gli investitori southbound sono rimasti acquirenti netti nel complesso, ma le loro decisioni più nette hanno riguardato dove non mantenere il capitale.

Chip e nuove quotazioni AI stanno sfidando il vecchio trade internet

Il capitale della Cina continentale considera sempre più Hong Kong un mercato per l’esposizione a semiconduttori e AI, non soltanto una sede per piattaforme internet consolidate.

Il settore tecnologico quotato a Hong Kong si è ampliato rapidamente. Ora comprende servizi internet, veicoli elettrici, produttori di chip, società biotecnologiche, sviluppatori di robotica e aziende di modelli AI quotate di recente.

HKEX ha dichiarato che il turnover medio giornaliero southbound ha raggiunto HK$123,1 miliardi nella prima metà del 2026. Ciò ha rappresentato un aumento del 10,9% rispetto al periodo comparabile.

La borsa ha inoltre riportato che il turnover medio giornaliero del mercato cash di Hong Kong ha raggiunto HK$283 miliardi. I titoli legati alla tecnologia e all’AI hanno contribuito a sostenere l’attività, insieme alle nuove quotazioni e all’elevata partecipazione a Stock Connect.

Questo contesto più ampio è importante perché la rotazione di luglio non si è verificata in un canale tranquillo o in contrazione. È avvenuta dopo che il trading southbound aveva già raggiunto un livello storicamente elevato.

Nel 2025, il turnover medio giornaliero southbound è più che raddoppiato, passando da HK$48,2 miliardi a HK$121,1 miliardi. Nel quarto trimestre ha rappresentato il 23% del turnover cash azionario di Hong Kong.

La revisione di Stock Connect contava inoltre 564 titoli di Hong Kong idonei e 23 fondi quotati idonei alla fine del 2025. Questa gamma ampliata offre agli investitori della Cina continentale più modi per esprimere opinioni specifiche sui settori.

Le nuove quotazioni AI sono diventate particolarmente importanti. I HK$39,754 miliardi di turnover southbound settimanale di Zhipu l’hanno collocata subito dietro Tencent, una società con una storia molto più lunga sui mercati pubblici.

Questo confronto non significa che Zhipu abbia eguagliato Tencent per dimensioni, utili o maturità del business. Mostra che una società AI più recente può già competere per l’attenzione degli investitori e la liquidità degli scambi.

HKEX ha progettato benchmark attorno allo stesso cambiamento. Il suo Tech 100 Index segue società idonee che spaziano dall’AI alla tecnologia dell’informazione, dai servizi internet ai veicoli elettrici, dalla biotecnologia alla robotica.

La borsa ha riportato che il turnover southbound ha raggiunto una media di HK$121,5 miliardi fino a maggio. Ciò rappresentava circa il 20% del turnover del mercato cash di Hong Kong. Zhipu e altre recenti quotazioni tecnologiche sono entrate nell’indice poco dopo essere diventate idonee.

Il quadro dell’indice tecnologico riflette un cambiamento importante nella struttura del mercato. Gli investitori della Cina continentale non devono più usare Tencent o Alibaba come sostituti generici dell’esposizione alla tecnologia cinese.

Possono acquistare una fonderia quando privilegiano la domanda domestica di chip. Possono negoziare uno sviluppatore di modelli AI quando l’interesse si sposta verso l’AI generativa. Possono selezionare separatamente società software, hardware o di piattaforma.

Questa scelta crea pressione sui maggiori gruppi internet. La loro liquidità resta ineguagliata, ma le loro azioni devono ora competere con narrative tecnologiche più mirate.

Un gestore di portafoglio che cerca esposizione all’AI può confrontare il business diversificato di Tencent con l’identità AI concentrata di Zhipu. Un investitore che prevede una domanda più forte di chip può scegliere direttamente Hua Hong Semiconductor o SMIC.

Questa frammentazione aiuta a spiegare come Tencent abbia potuto guidare il turnover settimanale e registrare comunque la maggiore vendita netta. L’elevata liquidità ha reso facile usare il titolo come fonte di fondi per altre operazioni.

Hua Hong è diventata la più chiara vincitrice nel settore dei semiconduttori

L’afflusso netto di HK$3,318 miliardi verso Hua Hong suggerisce che gli investitori abbiano privilegiato l’esposizione diretta ai chip rispetto a un paniere tecnologico generico.

Hua Hong gestisce fonderie di semiconduttori, che producono chip progettati da altre aziende. La domanda di fonderia collega la società all’elettronica automobilistica, ai dispositivi industriali, ai prodotti di consumo e all’infrastruttura informatica.

Il titolo è salito dell’8% nel periodo dal 20 al 24 luglio. Il rialzo ha accompagnato il maggiore acquisto netto southbound segnalato della settimana.

Anche SMIC ha generato oltre HK$30 miliardi di turnover southbound combinato. Insieme, le due fonderie hanno offerto agli investitori della Cina continentale modi liquidi per posizionarsi sul tema della produzione domestica di semiconduttori.

Il trade sulle fonderie si basa in parte sulle aspettative relative alla domanda di calcolo connessa all’AI. Data Bao ha citato dati di Counterpoint Research secondo cui il più ampio mercato Foundry 2.0 è cresciuto del 23% su base annua nel primo trimestre.

Questa stima copriva più della tradizionale fabbricazione di wafer. Foundry 2.0 include servizi manifatturieri correlati come packaging avanzato e test, rendendo la categoria più ampia di una misura convenzionale dei ricavi di fonderia.

Gli investitori dovrebbero quindi evitare di considerare la crescita del mercato citata come la crescita specifica di Hua Hong. Descrive una categoria industriale, non i risultati certificati della fonderia.

Tuttavia, il meccanismo alla base del trade è comprensibile. Gli acceleratori AI e i chip AI personalizzati richiedono capacità produttiva, packaging, interfacce di memoria e componenti di supporto.

La domanda non avvantaggia tutti i fornitori allo stesso modo. Tecnologia di processo, mix di clienti, utilizzo della capacità, rendimenti produttivi e spese in conto capitale determinano se la crescita del settore raggiunga gli utili di una società.

La performance della settimana ha anche mostrato differenze all’interno della catena di fornitura dei chip. Montage Technology è salita del 30,43%, guidando il gruppo dei titoli attivi. La società aveva previsto un utile netto attribuibile agli azionisti nel primo semestre compreso tra RMB1,9 miliardi e RMB2,1 miliardi.

Montage ha attribuito parte della crescita all’aumento delle spedizioni di chip DDR5 register clock driver. Questi componenti aiutano a gestire i segnali tra processori e moduli di memoria nei server.

La società ha inoltre citato ricavi in aumento dai prodotti di interconnessione, inclusi i retimer PCIe. Un retimer ricostruisce i segnali ad alta velocità degradati, aiutando i dati a muoversi in modo affidabile nell’hardware dei server.

Secondo le previsioni della società, i ricavi dell’interconnessione nel primo semestre hanno raggiunto circa RMB3,111 miliardi, con un aumento di circa il 26,4%. I ricavi del secondo trimestre sarebbero aumentati del 19,5% rispetto al trimestre precedente.

Si tratta di proiezioni aziendali, non di risultati finali certificati. Hanno comunque fornito agli investitori una narrativa operativa concreta, spesso assente dal tema più ampio dell’infrastruttura AI.

Al contrario, le azioni legate ai circuiti stampati si sono indebolite. Kingboard Laminates è scesa del 10,15%, mentre Kingboard Holdings ha perso il 9,26%.

Questa divergenza invita a non descrivere la settimana come un rally universale dell’hardware AI. Gli investitori hanno premiato alcune attività associate a chip e connettività dei server, riducendo l’esposizione altrove nella catena elettronica.

L’afflusso verso Hua Hong è rilevante perché è stato abbastanza grande da superare l’acquisto netto southbound totale del mercato. Gli altri titoli hanno compensato collettivamente una parte sostanziale di quell’acquisto.

Questo è il ribaltamento centrale nei dati della settimana. Il capitale della Cina continentale è rimasto un sostenitore netto delle azioni di Hong Kong, ma il flusso aggregato è coesistito con forti vendite interne.

Tencent e Alibaba sono diventate fonti di finanziamento per la rotazione

Le maggiori piattaforme internet sono rimaste altamente liquide, ma proprio questa liquidità le ha rese fonti naturali di capitale per le nuove operazioni tecnologiche.

La vendita netta di HK$6,408 miliardi di Tencent è stata quasi il doppio dell’afflusso netto southbound totale del mercato. La vendita netta di HK$5,186 miliardi di Alibaba ha aggiunto un altro importante deflusso dalle società di piattaforme consolidate.

Questi dati non dimostrano una visione ribassista duratura. I flussi settimanali possono riflettere ribilanciamenti di portafoglio, prese di profitto, attività sui derivati, adeguamenti agli indici o reazioni di breve periodo alle notizie.

Dimostrano però che gli investitori erano disposti a ridurre l’esposizione a due leader tecnologici ampiamente detenuti, acquistando al contempo altri titoli. Questo è più indicativo della sola performance positiva degli indici di mercato.

I HK$43,64 miliardi di scambi complessivi di Tencent illustrano il suo ruolo di ancora di liquidità. I grandi investitori possono modificare la propria esposizione senza dover cercare una controparte disponibile su un titolo poco negoziato.

Alibaba ha svolto una funzione simile. È rimasta nel ristretto gruppo di società con oltre HK$30 miliardi di turnover Southbound settimanale.

Le due aziende presentano inoltre esposizioni operative complesse. Tencent combina gaming, pubblicità, pagamenti, servizi cloud, social media e partecipazioni d’investimento. Alibaba opera nel commercio, nel cloud computing, nella logistica e nei servizi locali.

La diversificazione può ridurre la dipendenza da una singola attività. Può però anche rendere i titoli strumenti meno mirati per gli investitori che puntano su un singolo tema, come la produzione di semiconduttori o i modelli fondamentali.

Zhipu rappresenta la proposta opposta. Il suo fascino è legato più strettamente all’entusiasmo per l’AI generativa e allo sviluppo cinese dei modelli fondamentali.

Questa concentrazione offre una narrativa più chiara, ma comporta anche un rischio di esecuzione più elevato. Una società quotata più giovane ha una minore storia sui mercati e meno linee di business mature in grado di assorbire gli imprevisti.

Il contrasto, quindi, non è tra vecchia e nuova tecnologia. È tra piattaforme diversificate che generano cassa ed esposizione più concentrata agli attuali temi d’investimento.

NetEase complica qualsiasi tesi secondo cui gli investitori abbiano respinto le società internet. Le sue partecipazioni Southbound sono aumentate del 27,21% e ha ricevuto acquisti netti per HK$1,409 miliardi.

Il titolo è sceso del 7,45% nella stessa settimana. Gli acquirenti aumentavano l’esposizione nella debolezza, anziché inseguire il momentum rialzista.

Anche Meituan ha attirato oltre HK$1 miliardo di acquisti netti. Xiaomi ha ricevuto un flusso positivo più contenuto.

Queste differenze suggeriscono che gli investitori abbiano valutato le quotazioni, le aspettative sugli utili e i catalizzatori specifici delle singole società. Le sole etichette settoriali non spiegano i risultati.

Tencent e Alibaba potrebbero recuperare rapidamente gli acquisti se utili, crescita del cloud, monetizzazione dell’AI o rendimenti per gli azionisti superassero le attese. Le vendite settimanali non cancellano le loro posizioni strategiche.

Tuttavia, l’espansione dell’elenco dei titoli tecnologici idonei modifica il loro contesto competitivo sul mercato dei capitali. Gli investitori dispongono di più alternative ogni volta che la fiducia in una piattaforma si indebolisce.

Questo cambiamento alza l’asticella per i giganti di internet. Essere grandi, liquidi e familiari non garantisce più che gli afflussi Southbound li trattino come partecipazioni tecnologiche predefinite.

Un aumento del 15% delle partecipazioni può esagerare la convinzione

Gli incrementi percentuali riportati sono segnali utili, ma possono sovrastimare l’importanza di variazioni partite da posizioni piccole.

Dajin Heavy Industry ha registrato un aumento del 128,14% delle partecipazioni Southbound, il maggiore movimento percentuale del gruppo. Il dato colpisce, ma nel titolo non rivela la posizione di partenza.

Una posizione può più che raddoppiare pur rimanendo piccola in valore assoluto. Al contrario, una lieve variazione percentuale in Tencent può rappresentare miliardi di dollari di Hong Kong.

Questo problema del denominatore si applica a tutti gli elenchi basati sulla crescita percentuale settimanale. Gli investitori dovrebbero confrontare l’aumento delle azioni, il valore di mercato, il turnover e la percentuale delle azioni in circolazione.

Il database delle partecipazioni fornisce le posizioni Southbound giornaliere detenute attraverso il Central Clearing and Settlement System. Mostra inoltre tali partecipazioni come percentuale delle azioni emesse.

HKEX avverte che il dato sulle azioni emesse utilizzato nel calcolo percentuale potrebbe non riflettere immediatamente ogni operazione societaria. Il database costituisce un’importante fonte primaria, ma non offre una spiegazione completa delle intenzioni degli investitori.

I dati sulle partecipazioni non possono nemmeno identificare il motivo per cui ciascun investitore ha negoziato. Stock Connect combina le decisioni di istituzioni e privati che utilizzano sia i canali di Shanghai sia quelli di Shenzhen.

I dati non rivelano un’unica strategia unificata degli “investitori della Cina continentale”. Aggregano numerosi portafogli con orizzonti, mandati e limiti di rischio differenti.

Anche gli annunci specifici delle società possono creare picchi temporanei. Dajin ha comunicato che una controllata aveva firmato contratti con un armatore greco per tre navi portarinfuse confermate e una nave opzionale.

La società ha stimato il valore complessivo delle quattro navi in circa RMB2,1 miliardi. Le tre navi confermate rappresentavano circa RMB1,575 miliardi, mentre la nave opzionale valeva approssimativamente RMB525 milioni.

Dajin ha affermato che i contratti potrebbero sostenere la futura performance operativa. Resta un’aspettativa della società finché consegne, rilevazione dei ricavi, costi e pagamenti dei clienti non diventeranno visibili.

Xunce, le cui partecipazioni Southbound sono salite del 32,21%, ha guadagnato il 33,92% sul mercato durante la settimana. La società ha inoltre annunciato un memorandum di cooperazione strategica relativo a servizi di tokenizzazione.

Un memorandum segnala una cooperazione pianificata, non ricavi commerciali garantiti. Gli investitori hanno ancora bisogno di dettagli su contratti, clienti, calendari di implementazione e vendite contabilizzate.

Le partecipazioni di Befar Group sono salite del 31,6%. NetEase ha seguito con il 27,21%, ma la maggiore scala di NetEase rende potenzialmente diversa la rilevanza assoluta del suo movimento.

La concentrazione della proprietà aggiunge un’altra dimensione. Tra i titoli con una crescita delle partecipazioni superiore al 15%, Jingwei TianDi avrebbe detenuto partecipazioni Southbound pari al 58,07% delle sue azioni di Hong Kong.

PegBio e Befar Group seguivano con il 10,06% e il 9,64%. Un’elevata quota di proprietà può mostrare un interesse sostenuto dalla Cina continentale, ma può anche aumentare la sensibilità a future vendite Southbound.

La liquidità merita pari attenzione. Una posizione concentrata in un titolo più piccolo può essere più difficile da liquidare rispetto a una posizione di valore analogo in Tencent.

Nessuno di questi limiti invalida i dati settimanali. Cambiano la domanda che gli investitori dovrebbero porsi.

La domanda utile non è semplicemente quali partecipazioni siano cresciute più rapidamente. È se gli acquisti siano stati sufficientemente consistenti, duraturi e sostenuti dai risultati operativi.

Il mercato più ampio rende più facile sostenere acquisti selettivi

L’attività record di Stock Connect conferisce maggiore peso alle rotazioni settoriali, ma non garantisce che i vincitori di una settimana continuino ad attrarre capitale.

Il mercato cash di Hong Kong è entrato nella seconda metà del 2026 con una partecipazione insolitamente elevata. Il turnover medio giornaliero ha raggiunto HK$289,5 miliardi nel secondo trimestre, un record trimestrale.

La media del primo semestre, pari a HK$283 miliardi, era del 17,8% superiore al dato comparabile del 2025. Era inoltre più del doppio della media dell’intero anno registrata nel 2024, secondo l’aggiornamento del primo semestre.

Il turnover medio giornaliero Southbound ha raggiunto HK$123,1 miliardi nel primo semestre. Ha così superato di poco il record di HK$121,1 miliardi stabilito nel 2025.

Questo conta perché il capitale attivo può ruotare tra più società senza abbandonare il mercato. Vendere Tencent non significa necessariamente ritirare denaro da Hong Kong.

Un investitore può vendere una piattaforma diversificata e acquistare una fonderia, uno sviluppatore di AI, un fornitore di componenti per server o un fondo negoziato in borsa incentrato sulla tecnologia, all’interno dello stesso canale.

L’espansione dei titoli idonei rafforza questo comportamento. HKEX mantiene elenchi separati per le negoziazioni Southbound di Shanghai e Shenzhen, aggiornati il 20 luglio.

L’idoneità determina l’accesso, ma non costituisce un’approvazione. L’inclusione di un titolo significa che gli investitori qualificati possono negoziarlo attraverso il programma, non che la borsa si aspetti una buona performance.

La scala del programma crea anche effetti di retroazione. Una maggiore partecipazione Southbound può migliorare liquidità e visibilità, attirando ulteriore attività di negoziazione.

Il contrario può accadere quando le posizioni vengono liquidate. Le società con un’elevata proprietà Southbound possono subire pressioni più forti se il sentiment cambia nei portafogli della Cina continentale.

I risultati degli indici dal 20 al 24 luglio dimostrano questo equilibrio. L’Hang Seng Index e l’Hang Seng China Enterprises Index sono saliti di oltre l’1,6%, ma l’indice tecnologico è avanzato appena.

Dietro quel modesto rialzo tecnologico, Montage e Zhipu hanno registrato forti guadagni, mentre NetEase e le società di circuiti stampati sono scese. Tencent e Alibaba hanno subito pesanti vendite nette nonostante l’elevato turnover.

L’indice generale ha quindi nascosto un confronto più netto sulla leadership tecnologica. Gli investitori distinguevano tra società con infrastrutture AI dirette o catalizzatori recenti e attività caratterizzate da aspettative più mature.

Tre segnali mostreranno se questa valutazione durerà.

Primo, osservare i successivi dati sulle partecipazioni Southbound. Aumenti continui in Hua Hong, Zhipu e nei titoli tecnologici più piccoli sosterrebbero la tesi della rotazione. Un’inversione rapida la identificherebbe come un’operazione di breve durata.

Secondo, monitorare utili e previsioni del management. I fornitori di semiconduttori hanno bisogno di maggiore utilizzo degli impianti, ricavi e margini per giustificare l’entusiasmo legato alla domanda di AI. Le piattaforme internet hanno bisogno di rendimenti misurabili dagli investimenti in cloud e AI.

Terzo, confrontare gli acquisti netti con la performance dei prezzi. L’aumento delle partecipazioni durante il calo dei prezzi può indicare accumulo, ma ribassi persistenti possono anche segnalare che gli acquirenti hanno sottovalutato il rischio fondamentale.

L’elenco dei titoli idonei sarà importante quando nuove società tecnologiche entreranno nel canale. Ogni aggiunta crea un ulteriore concorrente per il capitale della Cina continentale.

Gli investitori dovrebbero evitare di trasformare l’elenco di nove titoli in una raccomandazione. Si tratta di un’istantanea del posizionamento in una settimana attiva, non di una previsione.

La conclusione più solida riguarda la struttura del mercato. Il capitale Southbound dispone ora di scala e scelta sufficienti per distinguere tra diverse forme di esposizione alla tecnologia cinese.

Questo rende i futuri dati sui flussi più rivelatori, ma anche più difficili da riassumere. Un totale positivo può coesistere con forti vendite nelle maggiori società.

Il prossimo segnale significativo non sarà un’altra generica affermazione secondo cui il denaro della Cina continentale è entrato a Hong Kong. Sarà capire se gli acquisti in chip e AI resisteranno all’esame degli utili, mentre Tencent e Alibaba recuperano domanda.

I lettori che seguono questa rotazione dovrebbero confrontare i flussi settimanali con le partecipazioni giornaliere, le comunicazioni delle società e i risultati operativi effettivi. Quali società manterranno i nuovi azionisti dopo che il catalizzatore immediato svanirà?