AI 광학 수요가 InP 생산능력 확보 경쟁을 촉발했지만, 신규 팹으로는 단기 공급 압박을 해소할 수 없다

Google News는 7월 31일 주목할 만한 주장을 포착했다. 인듐 인화물 생산능력이 AI 인프라 경쟁의 새로운 격전지가 됐다는 것이다. 해당 기사는 까다로운 제조 경제성과 긴 인증 주기에도 불구하고 공급망이 증설을 서두르고 있다고 설명했다.

시점은 중요하다. Nvidia는 2026년 3월 Coherent와 Lumentum에 각각 20억 달러를 투자한다고 발표했으며, 매입 약정과 미래 레이저 생산능력에 대한 권리도 함께 확보했다. 이들 계약은 광학 부품을 대체 가능한 단순 부품군이 아니라 전략 인프라에 가깝게 보이게 했다.

갈등의 핵심은 단순히 Coherent와 Lumentum의 대결이 아니다. 즉시 필요한 것은 인증된 InP 레이저 수요인 반면, 이를 안정적으로 제조하는 데에는 느린 과정이 필요하다는 점이다. 신규 공장은 빠르게 자본을 유치할 수 있지만, 고객사는 재료과학, 수율 개선, 디바이스 인증을 보도자료 한 장으로 단축할 수 없다.

이 차이는 반도체 가치사슬을 재편한다. AI 가속기가 여전히 가장 큰 관심을 받지만, 활용률은 칩·랙·건물 사이에서 데이터를 이동시키는 능력에 달려 있다. 클러스터 규모가 커질수록 광학 부품은 설치된 컴퓨팅 자원이 하나의 조율된 시스템으로 얼마나 작동할 수 있는지를 결정한다.

그 결과 기판과 에피택셜 웨이퍼에서 레이저, 파운드리, 패키징, 테스트, 광 모듈에 이르는 생산능력 경쟁이 벌어지고 있다. 각 단계는 함께 확장돼야 한다. 한 단계라도 빠지면 그 이후 모든 단계가 제약을 받는다.

InP 경쟁은 전망 단계를 넘어 공장 투자 약정 단계로 옮겨갔다

구조적 변화의 가장 강력한 증거는 시장 전망이 아니다. 미래 광학 생산능력에 직접 묶이고 있는 자본의 규모다.

3월 2일 Nvidia는 Coherent와 Lumentum 모두와 다년 계약을 발표했다. 각 공급업체는 연구, 운영, 추가적인 미국 내 제조를 지원하기 위해 계획된 20억 달러 투자를 받았다.

계약은 지분 투자에 그치지 않았다. Nvidia는 Lumentum 파트너십에 따르면 매입 약정과 미래 생산능력에 대한 접근권을 확보했다. 이 구조는 신규 AI 시스템이 양산에 들어갈 때 인증된 레이저 공급이 계속 가능할지에 대한 우려를 보여준다.

Nvidia는 유사한 Coherent 계약도 체결했다. Coherent는 소재, 레이저, 트랜시버 및 기타 광자 부품을 공급하며 광학 스택의 여러 계층에 걸쳐 사업 기반을 갖고 있다.

이 투자는 통상적인 고객-공급업체 관계를 바꾼다. 대형 시스템 공급업체가 업스트림 생산능력 확대를 위한 자금 조달을 돕는 동시에, 그 결과물에 대한 접근권을 예약하고 있다. 이는 메모리, 첨단 패키징, 반도체 파운드리에서의 전략 조달과 닮아 있다.

Coherent는 이미 텍사스주 셔먼과 스웨덴 예르펠라에서 6인치 InP 제조 역량을 구축했다. 6인치 웨이퍼는 3인치 웨이퍼보다 표면적이 훨씬 넓어 제조 주기당 더 많은 잠재적 디바이스를 생산할 수 있다.

하지만 웨이퍼 직경만으로 실제 사용 가능한 생산량이 결정되지는 않는다. 결함 밀도, 공정 균일성, 디바이스 수율, 테스트, 고객 인증이 웨이퍼당 판매 가능한 레이저 수를 좌우한다.

Coherent는 5월에 연말까지 내부 InP 생산량을 두 배로 늘리고, 2027년에는 다시 두 배 이상 확대할 것으로 예상한다고 밝혔다. 투자자 자료에서는 6인치 수율이 3인치 라인의 수율을 넘어섰다고도 밝혔다.

이런 수치는 여전히 회사가 보고한 성과 지표다. 그럼에도 투자자와 고객이 증설을 평가할 수 있는 측정 가능한 일정표를 제공한다.

Lumentum은 증설의 일부에서 다른 경로를 택했다. 3월 이 회사는 노스캐롤라이나주 그린즈버러에 있는 24만 제곱피트 규모의 운영 중인 시설을 Qorvo로부터 인수했다.

이 부지는 연속파 및 초고출력 InP 레이저 제조 시설로 전환될 예정이다. Lumentum은 제조 계획에 따르면 2028년 중반부터 생산을 확대할 것으로 예상한다.

이 날짜는 핵심 긴장을 드러낸다. 고객들은 지금 생산능력을 예약하고 있지만, 주요 신규 공급원은 증산을 시작하는 데 약 2년이 걸린다. 그 기간 동안 시장은 기존 시설과 점진적 증설에 의존해야 한다.

경쟁은 더 상류로도 이어진다. JX Advanced Metals는 4년간 최대 1,200억 엔을 InP 기판 생산능력에 투자할 계획을 발표했다. IQE와 Tower Semiconductor는 AI 데이터센터 연결용 InP 에피택셜 웨이퍼에 관한 다년 계약을 체결했다.

에피택셜 웨이퍼에는 이후 레이저나 검출기가 되는 반도체 층이 정밀하게 성장돼 있다. 이 층을 일관되게 생산하려면 특수 장비, 공정 레시피, 공정 제어가 필요하다.

IQE 공급 계약에는 공급업체와 고객 양측의 약정이 포함돼 있다. 이는 지금 신뢰할 수 있는 투입 물량을 확보하는 일이 나중에 부품 가격을 협상하는 것만큼 중요하다는 점을 시사한다.

따라서 Google News의 헤드라인은 후원 출처의 일부 주장에 주의가 필요하더라도 실제 패턴을 포착했다. 자본, 구매 약정, 팹 일정은 모두 같은 방향을 가리킨다.

AI 네트워크가 레이저를 핵심 경로로 끌어들이는 이유

네트워크가 데이터 또는 동기화 트래픽을 기다리게 하면 AI 가속기는 약속된 성능을 낼 수 없다.

전통적인 클라우드 서버는 다수의 독립적인 작업을 수행하는 경우가 많다. 대규모 AI 학습 시스템은 수천 개의 가속기가 하나의 워크로드에서 협력한다는 점에서 다르다. 이들은 모델 파라미터, 활성화 값, 제어 데이터를 반복적으로 교환한다.

이 때문에 인터커넥트 패브릭은 컴퓨팅 머신의 일부가 된다. 링크가 불안정해지거나 혼잡해지면 비용은 해당 연결 하나에만 국한되지 않는다. 분산 작업이 누락된 정보를 기다리는 동안 고가의 가속기가 유휴 상태로 남을 수 있다.

구리 연결은 저렴하고 운영 방식이 익숙하기 때문에 단거리에서 여전히 매력적이다. 그러나 속도와 거리가 증가할수록 전기 신호의 무결성은 떨어진다. 설계자는 이 손실을 보완하기 위해 전력 소모가 큰 회로를 추가해야 한다.

광학은 광섬유를 통해 빛으로 정보를 전송한다. 동일한 전기 채널 손실 없이 더 긴 거리와 높은 대역폭을 지원한다. 가속기가 랙, 열, 데이터 홀 전반으로 분산될수록 이 장점의 가치는 커진다.

현재 AI 네트워크는 여러 연결 영역을 사용한다. 스케일업 링크는 가속기를 긴밀히 조율된 컴퓨팅 시스템으로 연결한다. 스케일아웃 네트워크는 더 큰 서버 그룹을 연결하며, 스케일어크로스 링크는 캠퍼스 또는 지리적으로 떨어진 시설을 잇는다.

광 트랜시버는 이미 많은 스케일아웃 연결을 지배하고 있다. 트랜시버는 전기 신호를 광 신호로 변환해 광섬유로 전송하고, 목적지에서 다시 전기 신호로 변환한다.

업계는 이제 광학을 스위칭 및 컴퓨팅 실리콘에 얼마나 가깝게 배치해야 하는지 논의하고 있다. 플러그형 트랜시버는 스위치 전면 패널에 장착된다. 근접 패키지 광학은 광 엔진을 스위치 칩에 더 가깝게 배치해 전기 배선 길이를 줄인다.

흔히 CPO로 줄여 부르는 코패키지드 광학은 광 엔진을 스위치 또는 가속기 패키지 옆에 배치한다. 이는 전기 손실과 전력 사용량을 줄일 수 있지만, 정비성과 제조 측면에서 어려운 문제를 만든다.

InP는 직접 밴드갭 반도체이기 때문에 이러한 설계 전반에서 중요하다. 이 특성은 통신 레이저에 사용되는 빛을 생산하는 데 효과적이다. 실리콘은 광학 구조를 제조하고 광 신호를 라우팅하는 데 뛰어나지만, 빛을 효율적으로 생성하지는 못한다.

이는 InP와 실리콘 포토닉스 사이에 상호보완적 관계를 만든다. 실리콘은 광 신호를 유도·변조·처리할 수 있고, InP 디바이스는 레이저 광원을 제공한다.

정확한 역할 분담은 아키텍처에 따라 달라진다. 일부 트랜시버는 레이저와 변조기를 결합한 EML로 알려진 전기흡수 변조 레이저를 사용한다. 반면 많은 실리콘 포토닉스 시스템은 외부 연속파 레이저에 의존한다.

이는 실리콘 포토닉스가 InP 수요를 자동으로 없애지 않는다는 뜻이다. 오히려 시스템 내에서 InP 부품의 위치를 옮기는 경우가 많다.

Coherent는 6인치 플랫폼에서 EML, 연속파 레이저, 광검출기를 생산할 수 있음을 입증했다. 업계가 하나의 보편적 광학 아키텍처를 선택하지 않았기 때문에 이 유연성은 중요하다.

동일한 불확실성은 폭넓은 제조 역량의 매력을 높인다. 플러그형 모듈과 외부 레이저 CPO 시스템을 모두 지원할 수 있는 공급업체는 아키텍처 전환 전반에서 수요를 따라갈 수 있다.

이것이 Nvidia의 약정이 중요한 이유다. 이는 특정 트랜시버 세대에 대한 좁은 베팅이 아니다. 여러 가능한 시스템 설계를 지원할 수 있는 광자 제조 역량에 대한 접근권을 확보하는 것이다.

AI 인프라 구매자에게 제약은 점점 운영상의 문제로 변하고 있다. 가속기와 스위치가 준비돼 있어도 레이저나 광 모듈의 지연은 전체 네트워크 배포를 늦출 수 있다.

따라서 가치사슬의 생산능력은 동기화돼야 한다. 충분한 에피택시가 없으면 기판 생산량은 의미가 거의 없다. 고객의 신뢰성 요구사항을 충족하는 패키징, 번인 테스트, 모듈 조립이 없으면 완성된 웨이퍼도 의미가 거의 없다.

Google News가 포착한 반도체 협상력의 변화

InP 증설은 단지 이론적 웨이퍼 생산능력을 발표하는 기업이 아니라, 인증된 공정을 통제하는 공급업체 쪽으로 협상력을 이동시킨다.

반도체 산업은 규모를 보상하는 경우가 많지만, 화합물 반도체에는 특수한 진입장벽이 존재한다. InP 웨이퍼는 주류 실리콘 웨이퍼보다 작고, 제조 생태계도 덜 표준화돼 있다.

전통적인 실리콘 파운드리는 막대한 자본 비용을 고물량 컴퓨팅, 모바일, 자동차 제품 전반에 분산할 수 있다. InP 시설은 더 좁은 시장을 대상으로 하며 특수 공정 장비를 사용한다.

이 차이는 증설 경제성을 바꾼다. 신규 진입자는 범용 장비를 구매하고, 성숙한 공정 키트를 설치한 뒤, 즉시 까다로운 AI 고객을 두고 경쟁할 수 없다. 안정적인 에피택시, 제조, 패키징, 신뢰성 성능을 확립해야 한다.

인증에는 수개월, 때로는 그 이상이 걸릴 수 있다. 고객은 다양한 온도 범위, 작동 조건, 장기간 수명에 걸쳐 광학 디바이스를 테스트한다. 대규모 클러스터 내부의 장애는 시스템 가용성을 낮추고 값비싼 컴퓨팅 시간을 낭비할 수 있다.

따라서 발표된 웨이퍼 생산능력과 인증된 디바이스 생산능력은 서로 다른 지표다. 공장은 물리적으로 웨이퍼를 처리할 수 있어도 하이퍼스케일 고객이 수용하는 부품은 제한된 물량만 생산할 수 있다.

기존 공급업체는 축적된 공정 지식에서 협상력을 얻는다. Coherent와 Lumentum은 인증된 제품, 고객 관계, 경험 있는 기술팀을 기반으로 증설할 수 있다.

Lumentum의 운영 중인 Qorvo 부지 인수는 이러한 이점을 보여준다. 이 회사는 빈 건물에서 시작하는 대신 인프라와 숙련된 인력을 확보했다.

Coherent의 앞선 6인치 개발은 또 다른 사례를 제공한다. 이 회사는 현재의 투자 사이클이 가속화되기 2년 전인 2024년 3월, 확장 가능한 웨이퍼 플랫폼을 발표했다.

이 선행 시간은 중요하다. 6인치 공정은 잠재 생산량을 늘리지만, 제조업체는 더 큰 웨이퍼에 맞춰 증착, 리소그래피, 식각, 테스트, 핸들링 공정을 조정해야 한다.

상류 기판 제조업체의 전략적 중요성도 커진다. JX Advanced Metals는 4개년 투자 정책을 발표하면서 InP 기판을 광통신에 필수적인 결정 소재로 설명했다.

에피택시 공급업체 역시 높은 부가가치를 지닌 위치를 차지한다. 이들이 형성하는 층은 방출 특성과 성능 일관성을 포함해 최종 레이저의 중요한 특성을 좌우한다.

Tower와 IQE의 계약은 파운드리가 어떻게 대응하고 있는지를 보여준다. 이들은 현물 구매에 전적으로 의존하는 대신, 인증된 투입 소재에 대한 다년간의 접근권을 확보하고 있다.

패키징 기업은 기회와 부담을 동시에 마주한다. 800기가비트 모듈에서 1.6테라비트 모듈로 전환하면 채널 밀도와 정렬 요구가 높아진다. 광 패키징에는 레이저, 도파관, 광섬유 간의 정밀한 위치 정렬이 필요하다.

테스트의 중요성도 커진다. 제조업체는 종종 온도와 전력 조건 전반에서 전기적·광학적 거동을 함께 평가해야 한다. 통합도가 높아질수록 고장의 비용은 더 커질 수 있다.

이는 완성된 트랜시버를 판매하는 기업을 넘어 가치가 분배된다는 뜻이다. 소재 공급업체, 제조 전문기업, 장비 공급업체, 테스트 제공업체, 첨단 패키징 기업 모두 AI 도입 일정의 일부가 된다.

다만 전략적 가치가 높아진다고 해서 모든 참여자에게 높은 수익이 보장되는 것은 아니다. 특히 고객이 여러 공급업체에 중복 예약을 넣을 때 증설이 수요를 초과할 수 있다.

장기 계약은 이 위험을 낮출 수 있지만, 세부 조건이 중요하다. 최소 구매 의무, 가격 산식, 해지 권리, 인증 조건에 따라 헤드라인을 장식한 약정이 예측 가능한 매출로 이어질지가 결정된다.

투자자들은 매출 기회와 자본 효율성도 구분해야 한다. 팹 확장은 성장을 만들 수 있지만 상당한 현금을 소모하고 목표 가동률에 도달하기까지 수년이 걸릴 수 있다.

그에 따른 힘의 이동은 조건부다. 인증된 공급업체는 공급 부족 시기에 협상력을 갖지만, 네트워크 구축보다 생산능력이 더 빨리 늘어나면 그 힘은 약해진다.

실리콘 포토닉스는 파트너이자 우회 경로다

핵심 대결은 긴급한 수요와 느린 인증 사이의 싸움이지만, 실리콘 포토닉스는 고객이 InP 병목을 분산할 또 다른 방법을 제공한다.

시장을 InP 대 실리콘으로 규정하고 싶은 유혹이 있다. 하지만 이런 구도는 현대 광학 시스템이 각 소재의 강점에 따라 어떻게 조합되는지를 놓친다.

실리콘 포토닉스는 실리콘 기반 제조 기술을 활용해 광도파관, 변조기 및 관련 구조를 만든다. 더 큰 실리콘 시장을 위해 발전한 반도체 제조 기술의 이점을 누린다.

InP는 빛을 효율적으로 생성할 수 있기 때문에 여전히 가치가 높다. 실리콘 포토닉스 시스템은 일반적으로 외부 InP 연속파 레이저와 연결되므로, 두 플랫폼은 단순한 대체재가 아니라 파트너에 가깝다.

그럼에도 어떤 아키텍처를 선택하느냐에 따라 필요한 특수 InP 공정의 규모가 달라진다. 통합 EML은 외부 레이저가 공급하는 실리콘 포토닉스 엔진과는 다른 제조 경로를 따른다.

EML 공급이 타이트해지면 모듈 공급업체는 실리콘 포토닉스와 연속파 레이저를 사용하는 설계를 선호할 수 있다. 이는 레이저 수요를 없애지는 않지만, 어떤 장치와 공급업체가 수요를 흡수하는지는 바꾼다.

다른 광원도 특정 거리에서 활용된다. VCSEL로 알려진 수직공진면발광레이저는 단거리 링크에 널리 쓰인다. 효율적인 어레이와 성숙한 제조 기반을 제공하지만, 도달거리와 성능 요건이 활용 범위를 제한한다.

AI 시스템 내부의 모든 연결에서 하나의 설계가 승리하는 것은 아니다. 짧은 연결에서는 전력, 밀도, 비용이 우선된다. 더 긴 연결에는 다른 광학 예산, 신뢰성 특성, 서비스 모델이 필요하다.

이러한 다양성은 여러 기술에 대한 수요를 보호한다. 동시에 공급업체가 어떤 장치가 가장 강한 채택을 얻을지 판단해야 하므로 생산능력 계획을 복잡하게 만든다.

CPO는 이러한 상충관계를 보여준다. 광학 부품을 스위치 칩 가까이에 배치하면 전기 채널 손실을 줄일 수 있다. 그러나 값비싼 스위칭 실리콘 근처에 통합하면 고장 난 광학 부품을 교체하기가 더 어려워진다.

플러거블 모듈은 여전히 유지보수가 더 쉽다. 기술자는 복잡한 패키지를 폐기하거나 재작업하지 않고도 고장 난 유닛을 교체할 수 있다. 이러한 운영상 이점은 CPO가 발전하더라도 플러거블 수요가 지속되는 배경이 된다.

열은 또 다른 제약이다. 레이저와 광학 부품은 열 출력이 높은 칩 근처에서 작동해야 한다. 설계자는 레이저 광원을 외부에 배치할 수 있지만, 그 선택은 추가 연결과 패키징 요건을 수반한다.

수율은 이러한 문제를 더욱 증폭시킨다. 더 많은 기능을 하나의 패키지에 결합하면 성능은 향상될 수 있지만, 결함 부품이 초래하는 재정적 영향도 커질 수 있다.

가장 현실적인 결과는 공존이다. 플러거블 광학 장치, 근접 패키지 엔진, CPO, EML, 연속파 레이저, VCSEL은 서로 다른 네트워크 계층을 담당하게 될 것이다.

이러한 공존은 유연한 제품 포트폴리오를 보유한 기업에 유리하다. 또한 한 부품 범주가 제약을 받을 때 구매자에게 선택지를 제공한다.

하지만 유연성이 공급 문제를 즉시 해결하는 것은 아니다. 광학 설계를 전환하려면 엔지니어링, 테스트, 펌웨어 작업, 제조 변경, 고객 승인이 필요하다.

제품 로드맵에 있는 대체재가 반드시 다음 분기에 사용할 수 있는 대체재라는 뜻은 아니다. 이것이 인증 병목이 생산능력 경쟁의 핵심 장애물로 남는 이유다.

Google News를 통해 노출된 스폰서 기사에서는 패키징 아키텍처와 관계없이 광학 수요가 증가할 것이라고 주장했다. 큰 방향성은 그럴듯하지만, 표현에는 절제가 필요하다.

광학 부품 수요는 여전히 구축 일정, 네트워크 토폴로지, 부품 수량, 재사용, 기술 발전에 달려 있다. 아키텍처는 어떤 레이저가 필요한지와 각 시스템이 소비하는 수량을 바꿀 수 있다.

투자자와 구매자는 모든 광학 생산능력을 상호 대체 가능한 것으로 여겨서는 안 된다. 특정 장치 등급을 위한 InP 웨이퍼가 다른 인증 제품의 수요를 자동으로 충족할 수는 없다.

유용한 질문은 광학 분야가 성장할지 여부가 아니다. 고객 구축에 필요하기 전에 적합한 제품이 허용 가능한 수율에 도달할 수 있는지다.

신규 생산능력이 인증된 공급을 보장하지는 않는다

가장 큰 위험은 빠르게 움직이는 AI 로드맵과 신뢰할 수 있는 생산량에 도달하기까지 수년이 필요한 공장 간의 시차 불일치다.

원래의 Data Center Frontier 기사는 거의 70%에 달하는 InP 수급 격차와 기판 시장에 대한 약 95%의 국제적 지배력을 언급했다. 이 추정치는 중국 증권 리서치에 근거한 것으로 제시됐다.

이 수치들은 투명한 생산 공시를 통해 검증하기 어렵다. InP 제조업체는 표준화된 웨이퍼 생산량, 장치 수율, 가동률, 고객 인증 데이터를 거의 공개하지 않는다.

해당 기사는 스폰서 콘텐츠로도 표시됐으며 China International Optoelectronic Exposition의 임원이 작성했다. 독자는 시장 점유율과 공급 부족 추정치를 감사된 측정치가 아닌 업계 주장으로 받아들여야 한다.

그렇다고 생산능력 확대 추세가 무효가 되는 것은 아니다. 다만 책임 있는 분석이 특정 수치에 부여해야 할 확실성의 수준이 달라진다는 뜻이다.

상장사의 행보는 더 확실한 근거를 제공한다. Nvidia는 자본과 구매를 약정했다. Coherent는 증설 일정을 발표했다. Lumentum은 신규 시설과 그 규모, 그리고 2028년 중반 가동 확대 목표를 공개했다.

불확실성은 이러한 발표 사이에 존재한다. 전체 시장이 접근 가능한 웨이퍼 생산능력이나 발표된 투자 규모만으로는 특정 분기에 몇 개의 인증 레이저가 출하될지 알 수 없다.

첫 번째 위험은 수율이다. 화합물 반도체 공정은 웨이퍼 전반에서 편차를 보일 수 있으며, 첨단 장치는 엄격한 성능 허용오차를 요구한다.

장비 수급도 또 다른 제약이다. InP 에피택시와 제조는 공급업체가 제작, 설치, 인증해야 하는 특수 장비에 의존한다.

인력 역시 중요하다. 숙련된 공정 엔지니어와 기술자는 자본 지출만으로 재현할 수 없는 실무 지식을 보유한다.

Greensboro 인수는 인력이 시설과 함께 이전되기 때문에 일부 인력 위험을 낮춘다. 그러나 신규 InP 제품을 위해 현장을 개조하려면 여전히 공정 개발과 인증이 필요하다.

고객 집중도는 상업적 위험을 만든다. Nvidia는 주요 수요 동력이자 전략적 투자자이지만, 공급업체는 다른 클라우드, 네트워킹, AI 시스템 고객도 확보하려 한다.

Lumentum은 Greensboro 팹이 Nvidia와 다른 주요 인프라 고객을 지원할 것이라고 밝혔다. Nvidia와의 계약은 비독점적이어서 더 넓은 시장에 대응할 수 있다.

비독점성은 Nvidia가 의도적으로 둘 이상의 공급업체를 지원하고 있음을 의미하기도 한다. 이 접근 방식은 공급 기반에서 경쟁을 유지하면서 회복력을 높인다.

수요 예측은 더 큰 불확실성을 안고 있다. 고객은 공급 부족기에 공격적으로 물량을 예약한 뒤, 구축 과정에서 전력, 자금 조달, 네트워킹 또는 건설 지연이 발생하면 주문을 조정할 수 있다.

광학 수요는 더 광범위한 데이터센터 구축과 연결돼 있다. 가속기는 전력, 냉각, 스위칭 또는 완성된 네트워크 인프라가 없는 시설로 출하될 수 없다.

제품 전환도 주문을 왜곡할 수 있다. 구매자는 1.6T 시스템으로 이동하기 전에 기존 800G 부품을 축적할 수 있으며, 이는 꾸준한 성장보다 불균일한 분기를 만들 수 있다.

LightCounting은 광학 분야의 지속적인 성장을 예상하면서도 공급망이 균형을 찾는 동안 정체 기간을 겪을 수 있다고 경고했다. 이는 영구적인 공급 부족을 가정하는 것보다 더 균형 잡힌 틀이다.

지정학은 또 다른 변수를 더한다. 각국 정부는 점점 포토닉스와 AI 인프라를 전략적 제조 범주로 다루고 있다. 보조금과 국내 조달 요건은 글로벌 효율성을 높이지 않더라도 투자의 방향을 바꿀 수 있다.

중국은 자체 기판, 칩, 모듈 역량을 확대하고 있다. 이 프로젝트들은 공급 안정성과 상류 가치의 더 큰 몫을 목표로 하지만, 인증 진전은 독립적인 근거를 통해 확인될 필요가 있다.

따라서 위험은 양방향으로 작용한다. 생산능력이 단기 수요에 비해 너무 늦게 확보될 수도 있고, 가장 긴급한 공급 부족이 지난 뒤 과도한 생산능력이 시장에 도달할 수도 있다.

어느 쪽 결과도 단순한 승리 서사를 뒷받침하지 않는다. 승자는 아키텍처 변화 속에서도 가동률을 유지하며 투자를 인증된 생산량으로 전환하는 제조업체가 될 것이다.

다음 세 가지 신호가 보여줄 것

세 가지 측정 가능한 신호가 InP 경쟁이 병목을 해소하고 있는지, 아니면 다음 광학 과잉생산 사이클을 만들고 있는지를 보여줄 것이다.

첫 번째 신호는 Coherent가 보고하는 생산량 추이다. 회사는 연말까지 내부 InP 생산량을 두 배로 늘리고, 2027년 말까지 다시 두 배 이상 확대할 계획이라고 밝혔다.

향후 실적 업데이트에서는 설치된 생산 역량과 실제 생산량을 구분해야 한다. 클린룸 면적보다 수율, 가동률, 인증된 장치 출하량이 더 중요하다.

Coherent가 수율을 유지하면서 이 목표를 달성한다면, 단기적으로 공급 부족 논지는 더 강해진다. 이는 고객이 빠르게 증가하는 인증 공급량을 흡수할 수 있음을 보여줄 것이다.

일정이 지연된다면 인증은 여전히 지배적인 제약으로 남는다. 생산량은 늘지만 가동률이 약화된다면, 수요는 생산능력 약정이 시사하는 것보다 지속성이 낮을 수 있다.

두 번째 신호는 Lumentum의 Greensboro 시설 전환이다. 생산은 2028년 중반이 되어서야 본격적으로 늘어날 것으로 예상되지만, 그보다 이른 마일스톤을 통해 프로젝트가 일정대로 진행되는지 확인할 수 있다.

이 마일스톤에는 장비 설치, 인력 유지, 제품 인증, 그리고 Nvidia를 넘어선 고객사의 공개된 구매 약정이 포함된다. 진전은 광학 수요가 여러 AI 플랫폼 전반으로 확장되고 있다는 견해를 뒷받침할 것이다.

지연이 발생하면 기존 공급업체의 희소성은 유지될 것이다. 또한 가동 중인 건물을 매입한다고 해서 공정 복잡성이 해소되는 것은 아니라는 점도 보여줄 것이다.

세 번째 신호는 1.6T 플러거블 광학 모듈과 CPO 시스템 전반의 제품 채택이다. 투자자들은 시연이나 컨퍼런스 로드맵이 아니라 실제 배포를 지켜봐야 한다.

1.6T 모듈의 광범위한 채택은 단기적인 EML 및 실리콘 포토닉스 수요를 뒷받침할 것이다. 상용 CPO 배포는 연속파 레이저와 첨단 패키징의 중요성을 높일 것이다.

CPO 전환이 더디다고 해서 광학 시장의 성장이 사라지는 것은 아니다. 일부 코패키징 투자는 지연되는 반면, 더 많은 가치는 플러거블 모듈에 남게 될 것이다.

핵심은 제품 믹스다. 공급업체는 InP 생산량 증가를 보고하면서도 고객이 가장 필요로 하는 특정 레이저 범주에서는 여전히 수요를 충족하지 못할 수 있다.

Google News는 기술적 병목이 대중의 주목을 받기 시작하는 시점을 보여줄 수 있지만, 헤드라인으로는 인증 진행 상황을 측정할 수 없다. 다음 단계는 제조 관련 공개, 고객 배포, 현장 신뢰성에 달려 있다.

개발자와 AI 사용자에게 이 공급망은 멀게 느껴질 수 있다. 그러나 광학 부품의 가용성은 컴퓨팅 클러스터의 서비스 투입 시점, 운영 효율성, 그리고 이용 가능한 클라우드 용량에 영향을 미친다.

따라서 엔터프라이즈 구매자는 가속기 발표와 함께 네트워킹도 지켜봐야 한다. 새로운 GPU 세대는 AI 시스템의 한 부분일 뿐이며, 실제 성능은 이를 둘러싼 패브릭에 좌우된다.

InP 경쟁은 기존 프로세서를 훨씬 넘어 반도체 산업의 가치 구조를 재편하고 있다. 이전에는 대중의 관심을 훨씬 덜 받았던 소재, 레이저, 패키징, 테스트 분야로 자본을 끌어들이고 있다.

결정적인 경쟁 구도는 이제 분명하다. AI 시스템 로드맵은 광학 공장이 인증을 마칠 수 있는 속도보다 더 빠르게 움직이고 있으며, 공급업체들은 그 격차를 줄이기 위해 대규모 투자를 하고 있다.

가장 요란한 생산능력 주장 대신 세 가지 신호를 지켜봐야 한다. 인증된 Coherent 생산량, Lumentum의 Greensboro 마일스톤, 그리고 실제 1.6T 또는 CPO 배포 물량이다. 이 세 가지는 오늘의 부족 현상이 지속적인 공급업체의 협상력으로 이어질지, 아니면 내일의 과잉 생산능력이 될지를 보여줄 것이다.