Zakład Gao Yi na Micron w wiadomościach technologicznych testuje boom na pamięć AI

Gao Yi Asset Management zwiększyło ujawnioną pozycję w Micron o 283 procent w ciągu jednego kwartału, mimo nadzwyczajnego wzrostu notowań akcji spółek związanych z pamięcią AI. Zgłoszenie z 12 sierpnia przekształca rutynową aktualizację portfela w istotną wiadomość technologiczną. Pokazuje ono, że duży chiński zarządzający inwestycjami zwiększa ekspozycję, gdy cykl pamięci przyniósł już rekordowe zyski.

Perseverance Asset Management International, zagraniczny podmiot inwestycyjny Gao Yi, zgłosił 34 417 akcji Micron na dzień 30 czerwca 2026 r. Łączna wartość tych akcji wskazana w zgłoszeniu wyniosła około 39,7 mln USD. Trzy miesiące wcześniej zarządzający ujawnił jedynie 8 975 akcji o wartości około 3 mln USD.

Zgłoszenie ujawniło również większą pozycję w Sandisk, łącząc tezę inwestycyjną Gao Yi z obiema głównymi gałęziami półprzewodnikowej pamięci masowej. Micron dostarcza DRAM, NAND oraz pamięć o wysokiej przepustowości, czyli HBM. Sandisk koncentruje się na produktach NAND flash wykorzystywanych w centrach danych, urządzeniach i nośnikach wymiennych.

To połączenie ma większe znaczenie niż każda z tych transakcji z osobna. Gao Yi nie kupowało po prostu jednej spółki po korzystnym raporcie wynikowym. Stawiało szerzej na to, że infrastruktura AI zmieniła ekonomikę pamięci i przechowywania danych.

Napięcie dotyczy momentu wejścia. Micron i Sandisk odnotowały już wyraźny wzrost przychodów i marż przed czerwcową datą raportowania. Gao Yi zwiększyło więc ekspozycję, gdy cykl wyglądał na wyjątkowo zyskowny, ale też coraz bardziej podatny na oczekiwania, nową podaż mocy produkcyjnych i odwrócenie trendów cenowych.

Zgłoszenie potwierdza znacznie większą pozycję w Micron

Liczba ujawnionych przez Gao Yi akcji Micron wzrosła z 8 975 do 34 417 między 31 marca a 30 czerwca, czyli netto o 25 442 akcje.

Dane pochodzą z dwóch raportów Form 13F złożonych do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Form 13F to kwartalne ujawnienie określonych papierów wartościowych notowanych w USA, posiadanych przez kwalifikujących się instytucjonalnych zarządzających inwestycjami.

Najnowsze zgłoszenie 13F Gao Yi wymieniało Micron dwukrotnie, ponieważ zarządzający zgłosił udziały w różnych kategoriach uznaniowości inwestycyjnej. Jedna pozycja obejmowała 32 589 akcji w ramach wyłącznej uznaniowości. Druga obejmowała 1 828 akcji w ramach określonej uznaniowości.

Po zsumowaniu tych pozycji otrzymujemy łącznie 34 417 akcji. Tabela SEC przypisała tej pozycji wartość 39 727 199 USD na dzień raportowania 30 czerwca.

Odpowiednia tabela z poprzedniego kwartału wymieniała 5 176 akcji w ramach wyłącznej uznaniowości oraz 3 799 w ramach określonej uznaniowości. Łącznie pozycje te obejmowały 8 975 akcji o wartości 3 032 114 USD.

Zmiana między kwartałami jest istotna pod kilkoma względami. Gao Yi zwiększyło liczbę akcji o około 283 procent. Raportowana wartość wzrosła ponad dwunastokrotnie, co odzwierciedla zarówno dodatkowe akcje, jak i wzrost rynkowej wyceny Micron.

Zgłoszenie nie wskazuje jednak dat zakupu ani poziomów realizacji transakcji przez Gao Yi. Podaje jedynie pozycje posiadane na koniec każdego kwartału. Zarządzający mógł stopniowo akumulować akcje, kupić je po publikacji wyników lub kilkukrotnie modyfikować pozycję.

Zgłoszenie nie ujawnia również krótkich pozycji, papierów wartościowych spoza zakresu raportowania 13F ani większości zabezpieczeń. Czytelnicy powinni zatem traktować tę pozycję jako potwierdzoną długą ekspozycję, a nie kompletny obraz strategii Gao Yi wobec Micron.

Szerszy portfel dostarcza użytecznego kontekstu. Gao Yi zgłosiło 28 pozycji o łącznej wartości około 979 mln USD za czerwcowy kwartał. Największą ekspozycją technologiczną pozostało Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, z około 498 500 amerykańskimi akcjami depozytowymi w obu kategoriach uznaniowości.

Micron stanowił około 4,1 procent raportowanego portfela według wartości. Czyniło to tę pozycję istotną, lecz nie dominującą. Gao Yi utrzymało znacznie większe pozycje w spółkach takich jak TSMC, H World Group, Kanzhun i PDD Holdings.

Zarządzający ograniczył również kilka znaczących pozycji technologicznych w trakcie kwartału. Jego ujawniona pozycja w Nvidia spadła z 290 000 do 80 000 akcji. AMD i Lumentum zniknęły z czerwcowego zgłoszenia, podczas gdy raportowana liczba akcji TSMC wzrosła.

Zmiany te sugerują rotację w sektorze technologicznym, a nie zwykłe zwiększenie całej ekspozycji związanej z AI. Gao Yi przeniosło kapitał z części spółek związanych z mocą obliczeniową, jednocześnie zwiększając pozycje powiązane z produkcją półprzewodników i przechowywaniem danych.

To rozróżnienie tworzy główny konflikt w tej wiadomości technologicznej. Zarządzający nie wydawał się jednakowo gonić za każdym segmentem rynku AI. Skoncentrował nową ekspozycję tam, gdzie ograniczona podaż i rosnąca intensywność danych generowały wyjątkowo silną dźwignię operacyjną.

Dlaczego pamięć AI stała się sygnałem w wiadomościach technologicznych

Zakupy Gao Yi nastąpiły po pojawieniu się dowodów, że pamięć przestała być wymiennym komponentem, a stała się głównym ograniczeniem wydajności systemów AI.

Tradycyjne inwestowanie w pamięć opiera się na znanym cyklu. Producenci zwiększają moce, gdy rosną ceny i marże. Podaż w końcu dogania popyt, zapasy rosną, a ceny słabną. Nakłady kapitałowe następnie spowalniają, aż rozpocznie się kolejny niedobór.

Infrastruktura AI nie zlikwidowała tego cyklu. Zmieniła jego najcenniejsze produkty i pilność popytu klientów.

HBM układa wiele warstw DRAM blisko akceleratora, zwiększając szybkość, z jaką procesory mogą uzyskiwać dostęp do danych. Ta przepustowość jest niezbędna, ponieważ kosztowny akcelerator AI ma ograniczoną wartość, gdy pamięć nie jest w stanie dostarczać mu danych wystarczająco szybko.

Trenowanie dużych modeli wymaga ogromnych ilości szybkiej pamięci. Wnioskowanie również zużywa więcej pamięci wraz ze wzrostem modeli, okien kontekstowych i jednoczesnych obciążeń użytkowników. Wynikający z tego popyt wykracza poza HBM i obejmuje serwerową pamięć DRAM, korporacyjne dyski półprzewodnikowe oraz systemy pamięci masowej wspierające przygotowanie danych.

Wyniki Micron za fiskalny III kwartał uwidoczniły tę zmianę. Spółka podała przychody w wysokości 41,46 mld USD za kwartał zakończony 28 maja 2026 r. W poprzednim kwartale przychody wyniosły 23,86 mld USD, a rok wcześniej 9,30 mld USD.

Micron przypisał wyniki i silniejsze prognozy strategicznej wartości pamięci w infrastrukturze AI. Kierownictwo poinformowało również, że trwa opracowywanie HBM4E z wykorzystaniem technologii DRAM 1-gamma, a produkcja masowa jest oczekiwana w roku kalendarzowym 2027.

Są to deklaracje spółki, a nie niezależne gwarancje przyszłego popytu. Mimo to zrealizowane przychody stanowią mocniejszy dowód niż sama mapa drogowa produktu.

Wzrost ten wyjaśnia również, dlaczego moment wejścia Gao Yi różni się od zwykłej transakcji na ożywienie. Zarządzający zainicjował pozycję w Micron w marcowym kwartale, a następnie znacząco ją zwiększył w okresie przyspieszających wyników. Zwiększał ekspozycję, gdy ożywienie było już oczywiste.

Może to być racjonalne, gdy oczekiwania dotyczące zysków nadal dostosowują się szybciej niż wyceny. Spółka cykliczna może wyglądać drogo względem historycznych zysków, pozostając jednocześnie mniej wymagająca wobec bieżącego generowania gotówki. Może to być również niebezpieczne, gdy inwestorzy zbyt daleko ekstrapolują szczytowe marże.

Zakup Sandisk przez Gao Yi wzmacnia pierwszą interpretację. Zarządzający zwiększył raportowaną pozycję w Sandisk z 5 479 akcji w marcu do 16 000 w czerwcu. Ujawniona wartość pozycji wzrosła z około 3,5 mln USD do około 36,4 mln USD.

Sandisk dostarcza pamięć NAND flash, która zachowuje dane bez zasilania. NAND obsługuje inne obciążenia niż DRAM, lecz infrastruktura AI potrzebuje obu rodzajów pamięci. Akceleratory wymagają szybkiej pamięci roboczej, podczas gdy centra danych potrzebują dużych zasobów pamięci masowej dla modeli, punktów kontrolnych, zbiorów danych, logów i generowanych treści.

Oddzielne pozycje obejmują więc dwa różne wąskie gardła. Micron oferuje ekspozycję na DRAM i HBM, a także NAND. Sandisk zapewnia bardziej skoncentrowaną drogę do pamięci flash i korporacyjnych dysków półprzewodnikowych.

Taka alokacja jest bardziej wymowna niż ogólny zakład na półprzewodniki. Gao Yi najwyraźniej traktuje przepływ i przechowywanie danych jako tematy inwestycyjne obok obliczeń.

Ta zmiana ma znaczenie dla deweloperów i nabywców korporacyjnych. Szybsze akceleratory nie przekładają się automatycznie na szybsze aplikacje AI. Wydajność systemu zależy od tego, jak szybko dane przemieszczają się przez pamięć, pamięć masową, sieć i oprogramowanie.

Ma ona również znaczenie dla klientów chmurowych. Gdy deficytowy komponent pochłania większą część kosztu serwera, dostawcy infrastruktury muszą zdecydować, czy podnieść ceny usług, zaakceptować niższe marże, czy przeprojektować wdrożenia. Wyższe koszty pamięci mogą zmienić ekonomikę trenowania i wnioskowania modeli, nawet gdy dostępność akceleratorów się poprawia.

Gao Yi stawia na niedobór, a nie na stary cykl

Główna rywalizacja rozgrywa się między trwałym niedoborem napędzanym przez AI a historią branży pamięci, która po okresach wysokiej rentowności tworzyła zbyt duże moce produkcyjne.

Zwiększona pozycja Gao Yi wspiera argument o niedoborze. Przyspieszenie przychodów Micron pokazuje, że silny popyt i ograniczona podaż wpływały na raportowane wyniki, a nie tylko na prognozy.

Sandisk dostarczył kolejnego elementu dowodowego. Jego wyniki dotyczące pamięci flash wykazały przychody fiskalnego trzeciego kwartału w wysokości 5,95 mld USD, o 97 procent wyższe kwartał do kwartału. Przychody z centrów danych wzrosły o 233 procent względem poprzedniego kwartału.

Sandisk podał marżę brutto GAAP na poziomie 78,4 procent, wobec 50,9 procent w poprzednim kwartale. Spółka przypisała wzrost przychodów wyższym cenom i przesunięciu w stronę klientów o wyższej wartości.

Liczby te są niezwykłe dla branży znanej z cen zbliżonych do towarowych. Wskazują, że klienci płacili za deficytowe moce, a dostawcy przechwytywali znaczną część wynikającej z tego wartości.

Sandisk poinformował także o podpisaniu umów z klientami wspartych wiążącymi zobowiązaniami finansowymi. Takie ustalenia mogą poprawiać widoczność popytu i ograniczać część ekspozycji na krótkoterminowe ceny spot. Nie eliminują ryzyka nadpodaży ani renegocjacji przez klientów.

Argument o trwałym niedoborze zaczyna się od złożoności produkcji. HBM zużywa więcej mocy produkcyjnych niż konwencjonalny DRAM, ponieważ wymaga zaawansowanych matryc, układania warstw, pakowania i rozległych testów. Straty uzysku na dowolnym etapie mogą ograniczać końcową produkcję.

Dostawcy nie mogą natychmiast przekształcić każdej konwencjonalnej linii pamięci w kwalifikowaną produkcję HBM. Produkty muszą spełniać wymagania termiczne, wydajnościowe i niezawodnościowe dostawców akceleratorów oraz klientów chmurowych.

Proces kwalifikacji daje przewagę ugruntowanym dostawcom. Micron konkuruje bezpośrednio z SK hynix i Samsung, podczas gdy wszystkie trzy firmy muszą koordynować przejścia produkcyjne z możliwościami pakowania i mapami drogowymi klientów.

Ta sama logika coraz częściej dotyczy korporacyjnego NAND. Duże systemy AI tworzą popyt na dyski o wysokiej pojemności i przepustowości, lecz klienci wymagają także stałej wydajności, wytrzymałości, wsparcia firmware'u i kwalifikacji.

Sama pojemność pamięci masowej nie wystarcza. Produkty muszą zapewniać przewidywalne działanie w gęsto upakowanych środowiskach serwerowych, gdzie awaria dysku lub zatrzymane obciążenie wiążą się ze znaczącymi kosztami operacyjnymi.

Te ograniczenia pomagają wyjaśnić, dlaczego Gao Yi mogło zwiększyć pozycję po dużym wzroście. Jeśli podaż pozostanie strukturalnie napięta, bieżące zyski mogą stanowić wczesny etap większych pul zysków, a nie krótkotrwały szczyt.

Jednak stary cykl pozostaje groźnym przeciwnikiem. Wysokie marże zachęcają każdego dostawcę do zwiększania produkcji. Klienci również reagują, optymalizując obciążenia, negocjując umowy i kwalifikując alternatywne komponenty.

Spółki pamięciowe często opisywały korzystną dyscyplinę podaży w pobliżu szczytów poprzednich cykli. Utrzymanie tej dyscypliny staje się trudniejsze, gdy każdy producent dostrzega szansę na zwiększenie udziału w rynku.

Przejścia technologiczne mogą stworzyć inną formę wzrostu podaży. Lepsze uzyski i produkty o większej gęstości zwiększają efektywną produkcję nawet bez proporcjonalnego zwiększania powierzchni fabryk. Niedobór może szybko osłabnąć, gdy jednocześnie poprawi się kilka wąskich gardeł.

Rynek mierzy się więc z dwoma konkurującymi zegarami. Popyt na AI rośnie dzięki większym modelom, większemu ruchowi inferencyjnemu i nowym wdrożeniom centrów danych. Podaż odpowiada poprzez nakłady kapitałowe, usprawnienia procesów i produkty nowej generacji.

Stanowisko Gao Yi wskazuje, że pod koniec czerwca zegar popytu wciąż tykał szybciej. Nie przesądza jednak, jak długo ta przewaga się utrzyma.

Czego zgłoszenie 13F nie może dowieść

Większa ujawniona pozycja świadczy o przekonaniu w jednym dniu raportowym, lecz nie dowodzi, że Gao Yi oczekuje nieprzerwanego cyklu wzrostowego na rynku pamięci.

System 13F SEC służy ujawnianiu instytucjonalnych udziałów, a nie tez inwestycyjnych. Oferuje opóźniony obraz sytuacji i wyklucza istotne elementy konstrukcji portfela.

Pozycje z czerwca stały się publiczne 12 sierpnia. Do tego czasu Gao Yi mogło sprzedać akcje, zwiększyć pozycję lub ją zabezpieczyć. Każda analiza opublikowana w sierpniu opisuje zatem pozycję zarządzającego sprzed sześciu tygodni.

Zgłoszenie łączy także aktywa zarządzane według różnych klasyfikacji uznaniowości. 1 828 akcji Micron zgłoszonych w ramach określonej uznaniowości może odzwierciedlać inny mandat niż 32 589 akcji objętych wyłączną uznaniowością.

Ich zsumowanie jest właściwe przy mierzeniu całkowitej zgłoszonej ekspozycji. Nie oznacza jednak, że jeden zarządzający portfelem zawarł każdą transakcję z tego samego powodu.

Nagłówkowe określenie, że Gao Yi „znacznie zwiększyło” pozycję w liderze rynku pamięci masowej, znajduje potwierdzenie w zmianie liczby akcji. Staje się mylące, jeśli jest interpretowane jako bezpośrednie publiczne poparcie ze strony firmy.

Gao Yi nie wydało oświadczenia wyjaśniającego zakup. Nie opublikowało ceny docelowej Micron, nie prognozowało cyklu pamięci ani nie opisało pozycji jako trwałej inwestycji. Teza tego artykułu jest wnioskiem wynikającym z ujawnionej alokacji i otoczenia operacyjnego.

Wielkość pozycji stanowi dodatkowe ograniczenie. Na koniec kwartału Micron odpowiadał za około 4,1 procent zgłoszonej wartości amerykańskiego portfela Gao Yi. Sandisk stanowił około 3,7 procent.

Łącznie pozycje były istotne, lecz nadal mniejsze niż ujawniona ekspozycja Gao Yi na TSMC. Zarządzający wyrażał przekonanie, nie czyniąc jednak pamięci jedynym technologicznym scenariuszem portfela.

Redukcja pozycji w Nvidia również może mieć kilka wyjaśnień. Gao Yi mogło uznać, że pamięć oferuje lepszą ekspozycję na wydatki na AI skorygowaną o ryzyko. Mogło realizować zyski, ograniczać koncentrację albo równoważyć portfel pod kątem innych mandatów.

Samo zgłoszenie nie pozwala rozróżnić tych motywów. Nie pokazuje też, czy zarządzający korzystał z kontraktów futures na indeksy, opcji lub innych instrumentów, aby ograniczyć szersze ryzyko w sektorze półprzewodników.

Wyniki spółek wymagają podobnej ostrożności. Rekordowe przychody Micron nie gwarantują, że przyszłe kwartały utrzymają to samo tempo wzrostu. Porównania stają się trudniejsze, gdy wcześniejsze okresy obejmują wyższe ceny i silniejsze dostawy.

Popyt na HBM zależy również od skoncentrowanej bazy klientów. Duże firmy produkujące akceleratory i dostawcy chmury dysponują znaczną siłą negocjacyjną, nawet przy napiętej podaży. Ich wybory architektoniczne mogą przesuwać popyt między typami pamięci i dostawcami.

Konkurencja zwiększa ryzyko wykonawcze. SK hynix utrzymuje silną pozycję w HBM, podczas gdy Samsung nadal inwestuje w kwalifikację produktów i moce produkcyjne. Micron musi sprawnie wdrażać nowe technologie, jednocześnie kontrolując uzyski i koszty.

Sandisk mierzy się z własnymi ryzykami koncentracji i produkcji, w tym zależnością od relacji produkcyjnej z Kioxia. NAND obsługuje także urządzenia konsumenckie, gdzie popyt może zachowywać się inaczej niż wydatki centrów danych na AI.

Geopolityka pozostaje kolejną niewiadomą. Micron działa w globalnie rozprosionym łańcuchu dostaw, na który wpływają kontrola eksportu, polityka handlowa, zachęty produkcyjne i ograniczenia nakładane na klientów.

Żadne z tych ryzyk nie unieważnia alokacji Gao Yi. Wyjaśniają one, dlaczego transakcję należy odczytywać jako wyważoną ekspozycję na niedobór, a nie jako dowód, że pamięć przestała być cykliczna.

Dla czytelników śledzących wiadomości technologiczne użyteczny wniosek jest węższy. Duży inwestor instytucjonalny zwiększył bezpośrednią ekspozycję na dwóch dostawców pamięci masowej, jednocześnie redukując pozycje w niektórych innych spółkach chipowych powiązanych z AI. Ta rotacja sugeruje, że uwaga rynku przesuwa się głębiej w stos infrastruktury.

Trzy sygnały zdecydują, czy Gao Yi było za wcześnie, czy za późno

Kolejna faza zależy od podaży HBM, zobowiązań w zakresie NAND dla przedsiębiorstw oraz od tego, czy marże pamięci pozostaną wysokie, gdy nowa produkcja dotrze do klientów.

Pierwszym sygnałem jest widoczność zamówień Micron na HBM4 i HBM4E. Kwalifikacja produktów i zakontraktowane wolumeny są ważniejsze niż ogólne deklaracje dotyczące popytu na AI.

Jeśli Micron zgłosi wiążące zobowiązania klientów sięgające 2027 roku, zakup Gao Yi będzie wyglądał na zgodny z trwałym niedoborem mocy produkcyjnych. Silne zobowiązania pokażą, że klienci zabezpieczają dostawy, zanim produkcja stanie się szeroko dostępna.

Teza osłabnie, jeśli opóźnienia w kwalifikacji przesuną produkcję wolumenową na później lub jeśli klienci skierują więcej zamówień do SK hynix i Samsung. Plan rozwoju bez zaakceptowanych produktów nie tworzy takiej samej wartości ekonomicznej jak zakontraktowane dostawy.

Inwestorzy powinni również rozróżniać popyt na jednostki od cen. Dostawy HBM mogą rosnąć, podczas gdy rentowność rozczarowuje, jeśli konkurencja się nasila lub uzyski pozostają kosztowne.

Drugim sygnałem jest struktura umów z klientami Sandisk. Wieloletnie zobowiązania mogą uczynić przychody z NAND bardziej przewidywalnymi, zwłaszcza gdy nabywcy centrów danych rezerwują moce.

Kluczowe pytania dotyczą czasu trwania, obowiązków zakupowych, korekt cen i zabezpieczeń przed anulowaniem. Silniejsze wsparcie kontraktowe wskazywałoby, że klienci postrzegają dostępność pamięci flash jako strategicznie istotną.

Słabe zobowiązania pozostawiłyby Sandisk bardziej narażone na znane wahania cen NAND. Każdy spadek przychodów z centrów danych lub marży brutto po ostatnich wzrostach podważyłby tezę o trwałym strukturalnym resecie.

Trzecim sygnałem jest dyscyplina mocy produkcyjnych w branży. Micron, Samsung, SK hynix, Sandisk i Kioxia mają wszyscy zachętę do ekspansji, gdy stopy zwrotu są wysokie.

Zapowiedzi nakładów kapitałowych należy oceniać wraz z harmonogramem produkcji. Fabryka ogłoszona dziś może potrzebować lat, aby wnieść znaczący wkład w podaż, podczas gdy lepsze uzyski mogą wpłynąć na nią znacznie szybciej.

Dowody, że dostawcy priorytetowo traktują HBM i produkty dla przedsiębiorstw bez zalewania tradycyjnych rynków, wzmocniłyby stanowisko Gao Yi. Szeroki wzrost mocy w DRAM i NAND zwiększyłby ryzyko kolejnej korekty zapasów.

Sygnały te należy rozpatrywać łącznie. Silny popyt na AI nie może chronić marż w nieskończoność, jeśli podaż rośnie szybciej. Kontrolowana podaż nie utrzyma zysków, jeśli klienci chmurowi spowolnią zakupy infrastruktury.

Deweloperzy i zespoły technologiczne przedsiębiorstw powinny obserwować te same wskaźniki z powodów operacyjnych. Dostępność pamięci wpływa na harmonogramy dostaw serwerów, pojemność chmury, konfiguracje sprzętowe oraz koszt obsługi aplikacji intensywnie wykorzystujących dane.

Zespół inżynieryjny może optymalizować rozmiar modelu lub długość kontekstu, gdy instancje o dużej pojemności pozostają trudno dostępne. Nabywca usług chmurowych może wcześniej zobowiązać się do rezerwacji pojemności, gdy komponenty pamięci mają długie terminy realizacji.

Pracownicy wiedzy odczują skutki pośrednio. Lepsza pamięć i pamięć masowa mogą wspierać szybsze wyszukiwanie, większe konteksty robocze i bardziej responsywne systemy AI. Wyższe koszty infrastruktury mogą także ograniczać dostęp lub spowalniać wdrożenia.

Zgłoszona transakcja Gao Yi nie rozstrzyga debaty o pamięci. Utrudnia jednak odrzucenie jej jako tymczasowej narracji z wiadomości technologicznych.

Zarządzający niemal czterokrotnie zwiększył liczbę akcji Micron i prawie trzykrotnie liczbę akcji Sandisk w kwartale nadzwyczajnych wyników operacyjnych. Zrobił to, redukując jednocześnie ekspozycję na kilka innych spółek technologicznych.

To konkretna decyzja dotycząca alokacji kapitału. Gao Yi stawiało na to, że infrastruktura potrzebna do przesyłania i przechowywania danych AI nadal oferowała większy potencjał wzrostu niż najbardziej widoczni na rynku zwycięzcy w obszarze mocy obliczeniowej.

Kolejne zgłoszenia pokażą, czy ta ocena przetrwała lato. Warto obserwować liczbę akcji na 30 września, postępy Micron w kwalifikacji HBM oraz zakontraktowany popyt Sandisk ze strony centrów danych.

Jeśli wszystkie trzy wskaźniki się wzmocnią, niedobór pamięci będzie wyglądał na coraz bardziej strukturalny. Jeśli pozycje spadną, a podaż wzrośnie, to wydarzenie z wiadomości technologicznych będzie raczej przypominać dochodową, lecz późnofazową transakcję cykliczną.