Yellow Card CEO：本地流动性是稳定币的全球考验

Yellow Card CEO Chris Maurice 明确区分了稳定币的全球转移与其在本地经济中的实际可用性。在 8 月 3 日接受 Bloomberg 采访时，他认为 Yellow Card 提供的是国际支付产品底层所需的基础设施。这一主张使该公司直接与支撑 Stripe、Wise、银行及其他跨境支付服务商的网络展开竞争。

这一差异至关重要，因为在区块链地址之间发送 USDC 只是国际支付的一部分。USDC 是一种稳定币，即旨在维持与美元固定价值挂钩的区块链代币。收款人仍需要通过合规渠道，将该代币兑换为本地货币，而这往往发生在银行市场高度分散的环境中。

Maurice 表示，Yellow Card 负责处理这层更复杂的区域服务。该公司在新兴市场维持本地银行连接、流动性、监管覆盖，以及出入金通道。出入金通道可将传统货币兑换为数字资产，或将数字资产兑换回可使用的本地货币。

这一定位将稳定币竞争转变为基础设施之争。Stripe 可以借助大型全球平台分发稳定币服务，而 Wise 运营着广泛的本地支付连接网络。Yellow Card 押注于，在复杂支付通道中直接提供流动性的能力，仍是一项独立且可防御的优势。

Yellow Card CEO 实际提出了什么

Maurice 的核心观点是，只有当交易两端都能可靠地连接到本地货币时，稳定币结算才有价值。

在这次 Bloomberg 采访中，Maurice 将 Yellow Card 描述为服务于企业跨境资金流动的基础设施。与其将业务定位为又一个面向消费者的钱包，他更强调其在非洲、拉丁美洲和亚洲提供的流动性与兑换能力。

这一模式始于一家需要跨境转移价值的企业。企业可以将资金兑换成 USDC 等稳定币，传输该代币，再将其兑换为收款方所在地的货币。Yellow Card 表示，其本地连接使得这最后一步兑换无需先将款项重新转回美元。

设想一家企业向某个代理行银行服务有限市场中的供应商付款。传统转账可能需要经过多家银行、受限于营业时间，并涉及多次货币兑换。稳定币结算则可以将与美元挂钩的价值，独立于这些代理行账户进行转移。

然而，区块链并不会直接将本地货币存入供应商的银行账户。仍需有人提供汇率报价、筹措货币、筛查参与方并完成付款。这正是 Yellow Card 希望掌握的运营缺口。

该公司公开资料显示，其网络覆盖超过 35 个国家，并支持逾 50 种支付货币。Yellow Card 还称，已处理超过 60 亿美元的交易，并与 106 家以上银行及流动性合作伙伴合作。这些均为公司自行披露的数据，并非经过独立审计的业绩指标。

其公司简介称，Yellow Card 已在三轮股权融资中筹集超过 8500 万美元。该数字为 Maurice 关于融资的讨论提供了背景，但采访并未确认存在一轮新近宣布的融资。

这一区别很重要。新闻并不仅仅是一家稳定币公司吸引了资本。更具影响力的主张是，区域流动性基础设施能够成为全球支付公司的一层核心能力。

Yellow Card 最初更偏向消费者业务，后来转向企业基础设施。其新的定位面向金融机构、企业、金融科技平台和支付服务商，这些客户不希望在每个市场分别建设独立集成。

这不如消费者应用那样显眼，但也让该公司更接近交易的运营核心。如果合作伙伴依赖 Yellow Card 完成兑换和付款，双方关系便可能延伸至资金管理、合规、结算和对账。

这次采访通过 RSSHub 的 Bloomberg 列表浮出水面，但采集器并非故事本身。真正的事件是 Maurice 试图界定 Yellow Card 在不断扩展的稳定币支付技术栈中所处的位置。

这一技术栈如今包括代币发行方、区块链网络、编排平台、交易所、托管机构、本地银行、流动性提供商以及面向客户的应用。Maurice 的论点为 Yellow Card 赋予了一个清晰位置：介于全球数字美元与区域金融体系之间。

紧张关系随之而来。本地深度可以创造优势，但也会带来简单软件平台无需面对的监管、资产负债表和执行要求。

为何本地流动性已成为真正的战场

稳定币可以在几分钟内穿越区块链，但一笔成功的支付仍取决于目的地是否有可用货币。

流动性意味着能够以可接受的价格，获得足量的所需资产。对 Yellow Card 而言，这可能涉及在不同市场匹配支付流量的同时，持续获取 USDC、美元及众多本地货币。

当资金流不平衡时，这一要求会更加困难。某条支付通道可能对美元需求强劲，但对相应本地货币的需求很低。基础设施提供商必须管理这种失衡，或找到愿意吸收该风险的交易对手方。

这也是 Maurice 强调直接流动性而非区块链速度的原因。快速的代币结算并不保证有竞争力的汇率，也不保证银行会接受最终付款，或当地监管机构允许相关活动。

非洲提供了一个严苛的检验场。Chainalysis 估计，撒哈拉以南非洲在 2024 年 7 月至 2025 年 6 月期间接收了超过 2050 亿美元的链上价值，较前一年增长约 52%。

同一份区域分析观察到，与能源和商户支付相关的大额稳定币转账。报告还发现，尼日利亚在统计期间接收了超过 921 亿美元的链上价值。

这些估算覆盖的是区块链活动，而非 Yellow Card 的交易量。不过，它们仍说明了基础设施提供商为何聚焦该地区。在货币波动、美元短缺或银行通道缓慢令传统结算变得复杂的地方，企业已经在使用数字资产。

拉丁美洲和亚洲部分地区也面临类似状况。各国具体情况不同，但企业经常面临美元获取受限、支付系统不均衡以及国际结算成本高昂的问题。稳定币在这些市场之间提供了一种通用数字资产。

Maurice 提议的路径改变了兑换顺序。付款方可以在一个市场买入 USDC，完成转移后，直接兑换为目的地货币。避免再进行一次美元兑换或可减少步骤，但实际节省取决于点差、费用、流动性和当地规则。

因此，这种优势是有条件的，而非自动产生。只有当稳定币直连路径的总兑换成本低于可用银行通道时，它才更具优势。服务商还必须提供相当水平的可靠性、合规性和客户支持。

Yellow Card 的价值在于，在客户进入市场之前先行整合这些能力。其合作伙伴可以通过一段基础设施关系开展业务，而不必在每个司法辖区分别与银行、交易所和监管机构谈判。

这种便利掩盖了大量运营复杂性。本地支付系统的截止时间、退款程序、身份要求和交易限额各不相同。在政治或经济压力时期，货币供应也可能迅速变化。

该公司还需要冗余能力。依赖单一银行或流动性提供商会形成单点故障。Yellow Card 报告称拥有超过 106 家银行和流动性合作伙伴，这表明它将网络密度视为战略资产。

更多连接并不自动意味着更好的覆盖。真正有用的衡量标准，是该网络能否在需求旺盛时期持续提供有竞争力的报价并完成支付结算。

这就是 Maurice 论点背后的核心机制。区块链提供了一种可移植的结算资产；Yellow Card 则试图提供让该资产能够消费使用的本地金融机制。

Stripe 和 Wise 正从更高层面切入同一问题

Yellow Card 从复杂的本地市场向外构建，而 Stripe 和 Wise 则通过成熟的全球分发体系处理跨境资金流动。

Stripe 在收购稳定币编排公司 Bridge 后，将稳定币纳入其金融基础设施战略的重要部分。编排软件可在一个界面背后连接代币、区块链、托管服务、合规控制和传统支付轨道。

2025 年 5 月，Stripe 宣布面向 101 个国家的企业推出稳定币金融账户。其 Treasury 上线首先支持 USDC 存储、跨八个区块链网络的转账，以及通过美元和欧元支付系统进行的法币交易。

这一服务赋予 Stripe 一项重要优势：数百万企业已经在使用其支付和金融工具。稳定币功能可以出现在既有控制面板中，而无需客户采用独立服务商。

Stripe 还可以将稳定币结算与计费、结账、欺诈管理、发卡和资金管理服务结合。这一组合降低了全球企业需要管理的供应商数量。

Yellow Card 无法与 Stripe 广泛的分发能力相匹敌。其反驳是，分发并不能替代目的地流动性。一个全球化界面仍需要合规的本地机构，才能在银行服务仍然分散的市场中完成资金交付。

这在竞争之外也创造了合作机会。Stripe 这样的平台可以自行建设每一项区域连接、收购本地服务商，或与专业机构对接。Yellow Card 的目标是成为这些不可或缺的专业机构之一。

Wise 代表了另一条路径。它围绕与国内支付系统的直接连接，建立了庞大的跨境网络。Wise 不必让每笔交易都经过传统代理行银行，而是可以在本地收款，并通过本地支付轨道向收款人付款。

这一模式已经解决了稳定币承诺解决的若干问题。Wise 强调速度、透明兑换和本地结算，同时无需客户管理区块链资产。

其支付平台称，公司在全球持有 80 项监管牌照。Wise 多年来一直在建设运营和合规覆盖能力，因此对于 Maurice 关于本地深度的论点，已经具备成熟的回应。

这种对比并不只是稳定币与传统银行的对比。两种模式都依赖本地银行合作伙伴、资金管理、合规和货币库存。差异在于结算资产，以及协调两端价值流动的网络。

Wise 可以在内部对冲资金流，并利用其银行合作网络。Yellow Card 则可以将锚定美元的代币作为市场之间的共同资产。两种方式在资金进出环节仍需面对货币兑换。

当传统结算缓慢、不可用或成本高昂时，稳定币便具备优势。若本地支付网络已能提供即时转账、充足流动性和明确的消费者保护，它们依然颇具吸引力。

Stripe 可以同时支持这两种方式。这种灵活性使其成为尤其难对付的竞争者，因为它不必将筹码完全押在区块链结算上。

因此，Maurice 对 Stripe 和 Wise 的比较应被视为市场定位，而非 Yellow Card 已取代这两家公司的证据。Yellow Card 所瞄准的是全球平台仍需依靠区域执行能力的一层基础设施。

它最有力的防御，将是持续在大型网络难以服务的通道中展现交易表现。它最薄弱的处境，则是银行已提供快速、低成本且互操作支付的市场。

竞争的关键问题在于，本地复杂性能否形成持久的专业化优势，还是最终会成为另一项标准化服务。如果稳定币编排平台让区域提供商变得可互换，Yellow Card 的利润率和议价能力可能收窄。

如果监管牌照、银行关系和流动性仍难以复制，其网络覆盖就会更具价值。即使其他公司掌握客户界面，这一结果也会使 Yellow Card 成为基础设施供应商。

融资故事不只取决于稳定币增长

资本可以扩大 Yellow Card 的网络，但仅靠融资无法保证可靠的流动性或监管许可。

Yellow Card 表示，其已筹集超过 8500 万美元的股权融资。其此前获广泛报道的一轮融资是于 2024 年宣布的 C 轮融资，为产品开发和地域扩张带来了新增资金。

该公司如今将自己定位为新兴市场的基础设施提供商，而非面向零售用户的加密货币交易所。这一转变改变了投资者应如何评估它。

面向消费者的交易所通常围绕账户数、交易活跃度和资产余额展开竞争。基础设施提供商则围绕支付量、集成深度、正常运行时间、流动性质量以及企业客户留存率展开竞争。

这些指标在公司外部不太容易看见。Yellow Card 会公布处理总量和覆盖范围等汇总数据，但这些数字无法揭示各通道的经济效益。

一个基础设施网络可以处理大量资金，却只赚取微薄利润。反过来，困难市场中的高价差可能吸引竞争者和监管关注。投资者既需要交易量，也需要可持续的单位经济效益。

融资可以支持牌照、合规人员、系统集成和流动性安排。它也能帮助 Yellow Card 在收入尚未完全覆盖当地运营成本前进入新地区。

扩张带来覆盖流于表面的风险。宣布进入一个国家，比提供可靠的银行出款、有竞争力的汇率以及对多种支付方式的支持要容易得多。

Maurice 的论点需要深度覆盖。选择 Yellow Card 的企业必须相信，本地货币会按预期到账。若最终出款环节失败，区块链结算带来的速度优势可能被抵消。

该公司近期通过合作关系扩大了覆盖范围。2026 年 5 月，Yellow Card 和 Mastercard 宣布将在东欧、中东和非洲围绕稳定币支付用例开展合作。其计划涉及的领域包括汇款、企业结算、忠诚度计划和资金管理。

Yellow Card 还加入了一个旨在改善非洲与亚太地区之间结算的联盟。该安排将稳定币作为共同结算资产，同时由不同参与者负责区域分发。

这些合作支持了 Maurice 的基础设施论点，因为它们将 Yellow Card 与已具备广泛机构覆盖的网络连接起来。但它们本身并不能证明商业化采用或盈利性交易增长。

每当一家公司描述试点、探索或合作时，这一区别都很重要。这类安排可能发展为已部署的产品，也可能始终停留在有限测试阶段。

融资也让 Yellow Card 面临战略选择。它可以维持独立的区域基础设施提供商定位，扩展为更广泛的全球网络，或成为大型支付公司的收购目标。

每条路径都伴随取舍。独立运营保留了服务多个平台的能力，而全球扩张会增加成本和监管风险。被收购可以加快分发，但也可能限制其与竞争平台的关系。

该公司在非洲、拉丁美洲和亚洲的报告覆盖范围表明，它已不再局限于单一区域身份。其能否在扩大这一覆盖范围的同时维持服务质量，将决定该战略能否规模化。

投资者将需要市场增长之外的证据。有用指标包括活跃企业客户数、净收入留存率、按通道划分的处理量、支付失败率、兑换价差以及银行合作伙伴集中度。

其中大多数数据尚未公开。这一验证缺口应影响对 Maurice 主张的任何评估。

Yellow Card 已识别出一个真实的基础设施问题。公开信息尚未显示，其网络能否在其所宣传的每个市场中形成持久的经济优势。

稳定币卖点仍未解决的问题

稳定币可以简化支付的中间环节，却可能让风险集中在受监管的端点。

USDC 等代币带有发行方风险。用户依赖发行方的储备、赎回流程、银行关系和合规控制。即使价格稳定，也无法消除这些依赖。

区块链增加了技术层面的考量。不同网络的费用、确认机制、钱包标准和运营风险各不相同。公司必须防止转账至错误地址，并在合规系统标记交易时作出响应。

本地兑换又增加了一层复杂性。提供商必须识别客户、监控交易、遵守制裁规定、保护个人数据，并遵循各国特定的外汇规则。

监管机构改变这些规则的速度，可能快于软件团队更新产品的速度。担心资本外流或货币替代的政府，可能会限制锚定美元代币的使用。在需求上升时，这类行动反而可能削弱流动性。

Chainalysis 指出，非洲监管机构正日益关注反洗钱控制和 Travel Rule。该规则要求受监管的提供商就某些数字资产转账中的相关方交换身份识别信息。

南非已将加密资产提供商纳入更清晰的许可监管范围。尼日利亚在处理证券、反洗钱和外汇问题时，则采取了更不均衡的路径。

区域基础设施提供商必须在两种环境中运营。一个国家的监管经验并不会自动迁移到另一个国家。

稳定币还带来政策层面的张力。它们可以让企业获得锚定美元的结算资产，但广泛使用可能削弱对本币的需求。中央银行可能欢迎支付效率提升，同时抵制非正式美元化。

Yellow Card 无法通过工程技术解决这一冲突。它可以申请牌照、开展交易监控并建立银行合作关系，但公共政策决定这项业务是否仍获允许。

流动性构成另一项压力测试。正常情况下的交易时间并不能显示网络在货币危机期间的表现。对稳定币的需求可能激增，而对本币的需求下降，从而扩大兑换价差。

在这种环境下，提供商可能需要额外资本或交易对手方。否则，用户虽持有稳定币，却可能难以按合理汇率兑换。

银行合作集中度也是另一项风险。即使没有被认定存在不当行为，当合作伙伴改变其风险偏好时，平台也可能失去接入资格。替换该合作伙伴可能中断出款。

消费者和企业保护机制同样并不均衡。传统银行转账可能包含成熟的争议处理流程。区块链转账在确认后通常很难撤销。

Yellow Card 的企业客户必须决定，欺诈、凭证泄露、错误地址或错误出款信息造成的损失应由谁承担。合同可以分配责任，但无法消除运营损害。

竞争可能从多个方向向该公司施压。全球平台可以购买编排技术，银行可以改善即时支付连接，本地金融科技公司则可以深化自身流动性网络。

稳定币发行方也可以建立更直接的分发关系。如果发行方无需中介便可连接银行和支付处理商，专门的出入金通道可能面临利润率压力。

这些问题都不会否定 Maurice 的论点。它们界定了该论点必须达到的标准。

相关比较并非区块链速度与传统国际电汇的对比。采购方必须比较整笔交易，包括入金、兑换、合规审查、出款、对账、支持以及故障后的恢复。

对于评估此类系统的团队而言，保留可搜索的通道测试和提供商主张记录变得很重要。结构化的知识库可以保存合同、事故报告、合规说明和性能证据，以供日后审查。

这些证据应优先于提供商宣传中的国家数量。可靠的金融基础设施，要在交易失败、市场波动和监管机构提出问题时才能得到衡量。

三个信号将显示 Yellow Card 的押注是否奏效

下一阶段将由已部署的支付量、监管持久性以及货币压力时期的表现决定。

第一个信号是该公司重大合作关系带来的商业化部署。Yellow Card 和 Mastercard 已确定了多种可能的用例，但关键里程碑是处理重复交易的上线产品。

具名客户、活跃通道或披露的运营指标，将增强 Maurice 的论点。这将表明，全球网络认为 Yellow Card 的区域连接对生产环境流量足够有用。

另一项探索性公告提供的证据则较弱。合作关系只有从新闻稿走向经常性结算时才有意义。

第二个信号是监管连续性。在非洲、拉丁美洲和亚洲的主要市场获得新牌照、正式批准或更清晰的稳定币规则，将支持 Yellow Card 的扩张模式。

对锚定美元代币的限制，或失去银行合作关系，则会削弱这一模式。该公司的基础设施依赖于合法接入数字资产和国内支付系统。

监管还将揭示合规是否会成为进入壁垒。如果牌照要求大量本地运营与监督，Yellow Card 的经验就更具价值。如果标准化规则使进入市场更容易，全球竞争者便可以复制其更多的网络覆盖。

第三个信号是市场压力期间的交易质量。货币波动往往会创造使稳定币变得有用的需求，同时也使本地流动性最难供给。

在货币贬值期间，若能证明点差稳定、到账时间一致且完成率高，将有力支持 Yellow Card 的定位。价格出现明显差异或提现延迟，则会暴露该模式的局限性。

公开的总交易量无法回答所有问题。企业需要按支付走廊划分的证据，因为一个网络可能在某个国家表现良好，却在另一个国家表现不佳。

更广泛的稳定币市场早已超越了小众加密货币受众。Stripe 已将稳定币账户整合进主流企业平台。Visa 和 Mastercard 正在测试结算和支付应用。Wise 则持续通过本地系统改进跨境转账。

Yellow Card 的机会正处于这些发展之间。稳定币提供了共同的数字结算资产，而全球平台带来了分发能力。剩余的瓶颈，是在金融服务仍难以获得的市场中进行本地兑换。

Maurice 押注这一瓶颈将持续存在。如果他是对的，最有价值的稳定币公司未必会发行代币或拥有消费者钱包。其中一些公司会低调维护受监管的连接，将数字美元转化为可用的本地货币。

这也是为什么不应仅以区块链交易速度来评判该公司。它真正的产品，是对货币、银行、合规系统和付款网络的可靠接入。

沿着 rsshub bloomberg 发现路径关注此事的读者，应留意运营层面的证据，而非又一份泛泛的稳定币预测。哪些已宣布的支付走廊真正上线？它们的结算可靠性如何？当本地需求变得单边时，又会发生什么？

这些答案将决定 Yellow Card 构建的是一层持久的全球基础设施，还是一套昂贵的区域集成集合。稳定币已经能够在全球流通。尚未解决的考验在于，Yellow Card 能否让它们一次又一次地、合规地在本地落地。