AI需要で供給能力が逼迫、SMICがウェハー価格を引き上げ

SMICは、成熟チップ市場向けのメーカー間で長年にわたり激しい競争が続いてきたにもかかわらず、第1四半期に顧客との交渉を経てウェハー価格を引き上げた。Reutersによると、TechmemeのSMICに関する見出しでは、第3四半期に加工されるウェハーにもより高い料金が適用されるとしている。

この変化が重要なのは、ファウンドリーが発表だけで広範な価格決定力を得ることはめったにないためだ。顧客は新しい条件を受け入れ、注文を維持し、完成したウェハーを受け取るまで数カ月待たなければならない。SMICによれば、そのプロセスはすでに始まっている。

当面の論点は、SMICが突如としてTSMCの最先端生産を直接代替する存在になったということではない。より重要な競争は、成熟・特殊プロセスの製造分野で起きている。AIインフラは、生産能力をメモリー、ネットワーキング、電源管理、データ伝送部品へと引き寄せている。

このシフトは、SMICが設備や工場の増強を続けるなかで、特定の生産ラインを逼迫させている。また、供給過剰への懸念を再燃させずに、需要が値上げを吸収できるかどうかも試している。

SMICは第2四半期の売上高を約30億1000万ドルと報告し、前四半期比で約20%増加した。出荷量は約14%増加し、平均ウェハー価格は約5%上昇した。

これらの数値は、数量と価格が同時に改善したことを示唆する。会社発表の業績によると、粗利益率は第1四半期の20.1%から25.3%へ上昇した。SMICは第3四半期についても、売上高が前四半期比で2%から4%増加するとの見通しを示した。

この数値により、値上げ判断は単なる交渉上の主張ではなくなる。ただし、すべてのプロセス、顧客、用途が同じ値上げに直面していることを示すものではない。

中心的な問いは、AI主導の希少性がSMICの特殊プロセス群全体で持続的な価格決定力を生み出したかどうかだ。別の見方をすれば、これは顧客の在庫積み増し、製品構成、一時的な生産能力制約によって形成された短期的なサイクルにすぎない可能性もある。

TechmemeのSMIC見出しは実質的な価格転換を示す

SMICは、選別的な価格協議から、ウェハー当たりの実現売上高の上昇へと移行している。

TechmemeのSMIC記事は、この移行の二つの段階を浮き彫りにしている。趙海軍氏は、SMICが第1四半期に顧客との交渉を経て値上げしたと述べた。また、第3四半期に加工されるウェハーの価格は上がるともしている。

この時期は、ファウンドリー契約の仕組みを反映している。顧客はまず生産能力を予約し、承認済みの製造プロセス向けにチップ設計を提出する。SMICはその後、ウェハー投入を予定し、製造を完了させ、引き渡し条件を満たした後に売上を計上する。

そのため、価格合意が報告業績に十分反映されるまでには、1四半期以上かかる場合がある。既存の注文には従来条件が維持される一方、新たに加工されるウェハーには調整後の価格が適用される。

第1四半期は、最初の測定可能な兆候を示した。SMICの売上高は25億500万ドルで、前四半期比0.7%増だった。ウェハー出荷量は0.2%減少したが、平均ウェハー価格は2.5%上昇した。

経営陣はこの上昇について、SMICがより強い地位を持つ選定市場で価格が安定または上昇したためだと説明した。これらの数値はSMICの第1四半期決算説明で示された。

第2四半期は、そのシグナルを強めた。売上高は経営陣の当初ガイダンスを大幅に上回って増加し、平均販売価格も出荷量とともに上昇した。

この組み合わせは重要だ。平均価格の上昇だけでは、より単純な製品に代わって複雑なウェハーが増えるなど、製品構成の高度化を反映している可能性がある。必ずしも、顧客が同等の製造サービスに対してより高い料金を受け入れたことを意味するわけではない。

趙氏の発言は、欠けていた仕組みを示している。SMICは、生産能力が制約されている製品について値上げを交渉し、それらの注文が生産工程を進むにつれてより高い料金を適用した。

同社は2026年初頭、フル稼働していた8インチラインでも同様のアプローチを取った。趙氏によれば、一部の低層数アナログ製品は、ボトルネックとなる設備で不釣り合いに長い時間を要していた。

SMICはこうした顧客に選択肢を提示した。より高い価格を受け入れるか、SMICがその製品への割当量を削減するかである。経営陣はこのプロセスを製品ポートフォリオの最適化と説明した。

これは一律の追加料金ではなく、選別的な価格決定力だ。製品が希少な装置を使う場合、代替手段が限られる場合、あるいは需要が供給可能量を上回る場合には、ファウンドリーはより高い料金を請求できる。

この区別は、分析を魅力的だが行き過ぎた主張から守る。SMICは、顧客基盤全体を対象とする単一の値上げ率を開示していない。また、影響を受ける技術プラットフォームの完全な一覧も公表していない。

それでもTechmemeのSMIC記事が重要なのは、値上げが実際のウェハー加工に及び始めているからだ。次の問いは、中国で新たな製造能力が市場に入り続けるなかで、なぜ顧客がそれを受け入れているのかである。

AI需要は先端チップ以外の生産能力も逼迫させている

AI投資の拡大は、成熟プロセスの部品を先端プロセッサーと同じ供給競争へ引き込んでいる。

AIサーバーには先端アクセラレーターが必要だが、それらのプロセッサーはシステムの一部にすぎない。各サーバーには、電源管理チップ、ネットワーキング部品、ストレージコントローラー、センサー、データ伝送製品も必要となる。

こうした補助チップの多くは、成熟または特殊な製造プロセスを使う。成熟ノードとは、最大限のトランジスタ密度よりもコスト、信頼性、生産規模を重視する、確立された製造技術を指す。

SMICはこうした分野に大きく関与している。同社のプラットフォームは、アナログチップ、マイクロコントローラー、イメージセンサー、ディスプレイドライバー、組み込みメモリー、電源管理製品、コネクティビティ製品をカバーする。

SMIC自身が最先端AIアクセラレーターを製造していなくても、こうした補助部品への需要は増え得る。そのため同ファウンドリーは、データセンター投資から二次的な恩恵を受ける。

趙氏は2026年初頭、この影響をAI関連の生産能力への引き合いとして説明した。Reutersのインタビューで、海外顧客が一部の注文を中国の工場へ移していると述べた。

趙氏によると、海外ファウンドリーはAI製品、メモリー、高帯域幅用途へリソースを振り向けていた。その結果、従来は中国国外で製造されていた一部の旧世代製品に使える生産能力が減少した。

圧力はメモリーのサプライチェーン全体にも及ぶ。AIシステムは大量の高帯域幅メモリーを消費する一方、メモリーメーカーは需要と収益性のより強い製品を優先する。

その結果、スマートフォン、パーソナルコンピューター、その他の電子機器向け部品が制約される可能性がある。完成製品にはすべての部品が揃って届く必要があるため、デバイスメーカーはロジック、アナログ、ディスプレイチップの注文を変更する場合がある。

SMICは2025年後半から2026年初頭にかけて、その相互作用を経験した。一部のスマートフォン顧客はメモリーの供給可能性を懸念し、注文を削減した。他の用途が強まるなかでも、その影響は第1四半期まで続いた。

結果として、すべてのチップ分野で単純な不足が起きているわけではない。これは再配分の問題だ。生産能力、設備時間、顧客予算、サプライヤーの注目が、AIインフラに結び付く製品へと移っている。

この再配分により、旧世代の製造ラインの価値が高まることがある。確立されたプロセスで製造される電源管理チップであっても、サーバー需要が関連設備を埋め尽くせば、ボトルネックになり得る。

ファウンドリーは、より価値の高い注文を優先することで対応できる。制約された設備で過度に時間を消費する製品の価格を引き上げることもできる。

SMICの高い稼働率は、この戦略を支えている。第1四半期の稼働率は、新工場の生産能力を計算に含めた後でも93.1%だった。この水準では、すでに制約を受けるプラットフォームに残された柔軟性は限られていた。

同社は前四半期に95.7%の稼働率で操業していた。また、第1四半期には8インチ換算で約250万枚のウェハーを出荷し、前四半期比ではほぼ横ばいだった。

高い稼働率は、恒久的な希少性を保証するものではない。新たな生産能力は、最終的に需給バランスを回復させ得る。それでも、顧客が特定のプロセスや納期枠を競い合う間は、ファウンドリーにより大きな交渉力を与える。

だからこそ、現在の価格変動は通常の四半期ごとの調整を超えた意味を持つ。AI投資は、最も目立つアクセラレーターチップから離れた生産工程の価値を変えつつある。

顧客は生産能力を必要とし、SMICは収益性の改善を必要としている

主な対立は、信頼できる成熟ノード供給を求める顧客と、高価な工場拡張への投資回収を求めるSMICの間にある。

SMICは、中国のチップ設計企業からの需要と、戻りつつある海外注文を取り込むために多額の投資を行ってきた。同社の設備投資額は、年間業績によると2025年に81億ドルに達した。

経営陣は、2026年の支出もその水準近辺にとどまると見込んでいた。また、新たに導入した設備が稼働に入ることで、減価償却費が約30%増えると警告した。

減価償却は、製造資産のコストを耐用年数にわたって配分する。工場のウェハー生産量と売上高が増えていても、報告上の粗利益率を押し下げる可能性がある。

そのためSMICは難しい方程式に直面している。国産化需要に応えるには新たな生産能力が必要だが、生産ラインを追加するたびに、効率的な稼働率に達する前からコストが発生する。

同社は2025年中に、月産ベースで12インチ換算約5万枚の生産能力を追加した。趙氏は、2026年末までにさらに約4万枚を追加する計画だと述べた。

一部の設備は、すぐには完全な生産ラインを構成できない可能性がある。輸出規制、補助設備の不足、設置スケジュール、顧客認定が、実際に利用可能な生産量を遅らせる場合がある。

こうした遅れは、既存の認定済み生産能力の価値を高める。チップ設計企業は、再設計、検証、信頼性試験を行わずに、すべての注文を別の工場へ移すことはできない。

これは自動車、産業、電力関連製品で特に重要である。これらの市場の顧客は、より長い認定サイクルと安定した製造実績を求めることが多い。

製品がこうした検査を通過した後では、ファウンドリーを変更すると技術費用と供給リスクが生じる可能性がある。品質と納期の信頼性を維持できる限り、SMICは料金交渉でこうした顧客依存を活用できる。

顧客にはなお代替手段がある。Hua Hong Semiconductorは、中国で成熟・特殊プロセス全般にわたり競争している。United MicroelectronicsとGlobalFoundriesも、多くの確立ノード用途に対応している。

UMCによる値上げの可能性に関する報道は、SMICが孤立して事業を行っているわけではないことを示す。2026年初頭の市場見通しには、選定された電源管理・マイクロコントローラー製品の価格上昇が含まれていた。

ただし、競争環境はプロセスと地域によって大きく異なる。TSMCは最先端ノードで主導的地位にあり、公式の第2四半期業績によると、第2四半期の売上高は402億ドルだった。

TSMCのウェハー売上高の77%は、7ナノメートル以下のプロセスによるものだった。したがって、そのエクスポージャー、顧客構成、経済性は、SMICのより広範な成熟ノード事業とは異なる。

この文脈なしに両社の粗利益率を比較すれば、読者を誤導する。TSMCの第2四半期の粗利益率67.7%は、規模、技術的リーダーシップ、より高度な製品構成を反映している。

SMICの価格判断は別の競争に関わるものだ。同社は、先端製造装置へのアクセスがより厳しく制約されるなかで、拡張資金を確保しつつ収益性を改善しようとしている。

顧客は、ウエハー料金の上昇が、生産の遅延や別工場での認定取得よりも低コストかどうかを判断しなければならない。SMICは、こうした代替策を加速させるほど値上げを進めないようにする必要がある。

この均衡こそ、交渉が重要になる理由を説明している。顧客が離れれば、一方的な定価引き上げが意味することは少ない。加工済みウエハーに反映される交渉済みの値上げは、より強い価格決定力の証拠となる。

TechmemeのSMIC見出しは、そうした交渉が生産経済性に影響し始める局面を捉えている。ただし、顧客がこの新たな均衡をいつまで受け入れるかについては、結論を出していない。

値上げでもSMICの設備能力リスクは解消されない

SMICの利益率改善は状況の好転を示すが、その改善が恒久的であることまでは証明しない。

平均ウエハー収益を押し上げる要因は、同時に複数存在し得る。直接的な料金引き上げはその一つだ。製品構成、ウエハーサイズ、プロセスの複雑さ、顧客の発注タイミングも、報告される平均値を変動させる可能性がある。

したがって、SMICの第2四半期の上昇は慎重に解釈する必要がある。加重平均のウエハー価格が5%上昇したからといって、すべての顧客が同一サービスに対して5%多く支払ったことを意味するわけではない。

同社によれば、交渉済みの値上げがこの変動に寄与したという。しかし、直接的な価格改定による分と、より高付加価値な製品構成による分がそれぞれどの程度かは開示していない。

需要の見通しも依然として一様ではない。AIインフラ向けの受注は強いように見える一方、スマートフォンやその他の価格に敏感な製品は、メモリーや部品コストの上昇に直面している。

顧客は供給不足時にファウンドリーの生産能力を予約し、最終製品の販売が弱含めば後から発注を減らすことがある。このパターンは、半導体サイクルを繰り返し増幅してきた。

在庫も別の不確実性を生む。顧客は供給不足を恐れると、追加発注を行うことがある。こうした発注は、余剰在庫がサプライチェーンに到達する前に、稼働率や価格が実際以上に強く見える原因となり得る。

SMICの第3四半期ガイダンスは有用な証拠を示すが、完全な答えではない。同社は、売上高が前四半期比でさらに2%から4%増加し、粗利益率が26%から28%に達すると見込んでいる。

この見通しは、価格効果が第2四半期以降も続くことを示唆する。また、稼働率、規模、製品構成が減価償却負担の一部を相殺するはずだということも意味する。

それでも、ガイダンスはあくまで会社側の予測である。実際の業績は、ウエハーの受け入れ、生産歩留まり、設備の稼働状況、顧客のスケジュール、そして広範な経済環境に左右される。

特に注目すべきは歩留まりだ。歩留まりは、製造されたチップのうち仕様を満たす割合を測る。工場が忙しく見えても、歩留まりが低ければ使用可能なチップ1個当たりのコストは上昇する。

SMICは以前、保守作業と設備検証の後に生産混乱に直面した。このような問題は販売可能な生産量を減らし、顧客需要とは独立して利益率を圧迫する可能性がある。

輸出規制はこうした操業リスクをさらに高める。SMICの先端製造拡大は、最先端露光装置や一部の設備サポートサービスへのアクセス制限に直面している。

こうした規制は、すべての設備能力拡大を阻止するものではない。それでも、設備導入を遅らせ、保守を複雑にし、プロセス改善のコストを高める可能性がある。

SMICは、自社の拡張戦略によって生じる長期的な供給懸念にも直面している。中国のファウンドリー各社は総じて、大規模な成熟ノードの生産能力を追加している。

Reutersが引用したSemicon Chinaのデータによると、中国のメーカーは2026年に世界の22ナノメートルから40ナノメートルの生産能力の37%を保有すると予測されている。この推計は2027年には41%へ上昇する。

生産能力の拡大は国内供給の安全保障を支える一方、需要が同じペースで伸びなければ価格を弱める可能性がある。Hua Hongなどのメーカーも、魅力的な特殊用途向け受注を狙うだろう。

ここに本稿の中核となるトレードオフがある。AI需要は現在のSMICに価格決定力を与える一方、継続的な工場建設は将来その力を弱める可能性がある。

同社は、生産能力の資金を賄い、減価償却を吸収するために値上げを必要としている。顧客がその価格を受け入れるのは、認定済みの生産能力が逼迫しているからだ。新たな生産能力は、やがて顧客の交渉力を回復させる可能性がある。

この循環があるため、読者はTechmemeのSMIC報道を恒久的な供給不足の証拠とみなすべきではない。むしろ、選ばれた成熟ノード市場が有利な価格局面に入ったことを示す、より強い証拠である。

SMICが値上げを維持できるかを示す3つのシグナル

第3四半期の利益率、顧客行動、新規生産能力の吸収が、SMICの価格決定力が持続するかを左右する。

第1のシグナルは、SMICの第3四半期の粗利益率だ。経営陣は、第2四半期の25.3%、第1四半期の20.1%に続き、26%から28%のレンジを見込んでいる。

このレンジ内、またはそれを上回る結果であれば、値上げが認識売上高に反映されていることを示す。また、稼働率と製品構成が減価償却の増加を相殺していることも示唆する。

より弱い結果が出ても、価格決定力に関する主張が自動的に否定されるわけではない。為替変動、立ち上げコスト、歩留まり、製品構成はいずれも粗利益率に影響し得る。

ただし、平均販売価格が横ばいのままガイダンス未達となれば、持続的な価格決定力の論拠は弱まる。投資家は出荷量、ウエハー収益、利益率を併せて比較すべきだ。

第2のシグナルは、第3四半期の値上げが発効した後の顧客発注だ。需要が継続すれば、認定済み生産能力へのアクセスが追加料金よりも重要であることを示す。

発注削減は、顧客が過剰予約していた、値上げに抵抗した、または代替手段を見つけたことを示唆する。スマートフォンおよび民生電子機器の需要は、これらの市場が依然として価格に敏感なため、特に注目に値する。

産業機器および自動車向けの受注は、有用な対抗指標となる。これらの製品は、より長期のプログラムと厳格な認定要件を伴うことが多く、より安定した工場需要を支え得る。

第3のシグナルは、SMICが新たな12インチ生産能力をどれだけ迅速に吸収するかだ。同社は2026年中に、12インチ換算で月間約4万枚のウエハーを追加すると見込んでいる。

AI関連部品、国内チップの現地化、海外からの受注移管が歩調を合わせれば、稼働率は高水準を維持するはずだ。稼働率の低下は、供給が需要に追いつきつつあることを示す。

新工場が生産を始める際には、この指標を慎重に読む必要がある。すべての装置がフル生産に達する前に生産能力が分母を拡大するため、報告される稼働率は一時的に低下する。

経営陣は、第1四半期に稼働率が93.1%へ低下した際、この説明を用いた。その後の出荷増加は、同社が第2四半期中に追加した生産能力の相当部分を埋めたことを示唆している。

競合他社の動きは、全体像をより明確にする。UMC、GlobalFoundries、またはHua Hongによる価格変更は、供給不足が成熟ノード製造全体に広がっているという見方を支えるだろう。

積極的な値引きは反対の方向を示す。それはSMICに、稼働率の維持と高い料金の維持の間で選択を迫る可能性がある。

TSMCとの比較は引き続き重要だが、副次的なものとなる。TSMCの先端ノード成長は直接的なAIブームを示す一方、SMICは需要が周辺を支える部品へ広がっていることを反映する。

この違いこそ、TechmemeのSMIC記事から得られる最も有用な結論である。AIインフラは、製品発表で注目されるプロセッサー向けの受注だけを増やしているわけではない。

それは、ありふれているが不可欠なチップの工場配分も変えている。電力制御、ネットワーキング、ストレージ、データ移動はいずれも、注目を集めにくい製造能力に依存している。

SMICはいま、その生産能力の十分な部分が希少であり、より高い料金を請求できると考えている。同社の直近の売上高、加重平均価格、利益率は、その主張を裏付けている。

次の四半期には、より難しい命題が試される。SMICは、生産量を拡大し、減価償却を吸収し、顧客による発注先変更を防ぎながら、高い価格を維持できるのか。

まず第3四半期の利益率、次に顧客の発注パターン、そして3番目に設備稼働率を注視したい。これらの指標を併せて見れば、今回の価格転換が持続的な業界シフトとなったかどうかが分かる。